农业行业：关注通胀预期下农业股投资机会 荐9股

　　与国外相比，国内粮食供求更为宽松，食糖供给状况好于国外，棉花国内供应较国外紧张。这也是食糖和棉花期货率先大幅上涨的主要原因。

　　从长期历史数据分析，美元指数、石油价格对国际粮价具有非常显著的影响。我们认为，粮食和油价的联系不可能被长期地割裂，在油价高企的情况下，一方面，粮食的生产成本会大幅提高；另一方面，相关农产品会加速向能源转化，从而改变粮食供求形势，推动粮价快速上涨。

　　国际糖价冲上28年以来新高后，价格基本反映了供需状况，在缺乏进一步利好的情况下，糖价上攻乏力，后市有待印度、巴西产量的进一步明确。国内方面，产需有一定缺口，但国储糖库存充足，供应基本能满足需求，估计未来2～3个季度糖价将维持高位。

　　棉花再度减产，同时需求有所恢复，目前国内外棉价有所反弹，但价格仍未显著高于成本，预计未来棉价仍将维持小幅上扬。

　　在对农业股的投资中，可以从三个方面发掘投资机会：一是业绩对产品价格变化具有较大弹性的公司，如南宁糖业、中粮屯河；二是股价对产品价格较为敏感的公司，如新农开发、新赛股份等，这些公司的股价对产品价格上涨已有所反应；三是间接受益于农产品价格上涨的公司，如具有优质种子资源的登海种业、敦煌种业，业绩快速增长的绿大地，具有大量土地资源的北大荒、亚盛集团等公司。

　　刘鹏 华泰证券