山河智能：延续2009年旺销局面

　　2009年销售好于年初预期。公司主营产品桩工机械和小型工程机械为主，根据协会数据，2009年以来，受基建和下游房地产市场开工拉动，旋挖钻行业大幅增长，静力压桩机行业销售好于去年年初的预期，预计公司旋挖钻销量同比增幅超过50%，静力压桩机销量下降20%；2009年公司小挖国内销量约2350台，增速超过20%。我们预计公司全年总体销售收入超过14亿元，同比增长30%。

　　我们上调公司盈利预测，2009、2010年EPS分别为0.39，0.59元，上调估值水平至0.8倍PEG，和43.3倍PE，对应2010年每股收益的股价为25.74元，维持增持评级。

　　武汉健民：双管齐下引领高速增长

　　近日，我们调研了武汉健民，就公司近期的生产经营情况、营销改革，

　　以及2010年的生产经营计划与公司部分高管进行了交流。

　　投资要点：

　　◇公司2009年的业绩增长速度较快。公司2009年前3季度实现营业收入108952.43万元，同比增长51.26%；实现营业利润4097.71万元，同比增长229.96%；实现净利润3453.30万元，同比增长171.70%；实现摊薄每股收益0.22元，实现了较快速增长；第四季度公司订单数量与前三季度的单季度数量相比增多，预计2009年全年的净利润为4811万元，每股收益约为0.31元。

　　◇公司以产品战略为核心，以做大主导产品、做好重点产品，完善产品结构为主线。公司目前产品结构是“一品独大”，补钙产品龙牡壮骨颗粒是公司最具品牌的主导产品，占营业收入的75%以上，其他产品销售额均较小，公司目前正在采取措施，完善产品结构，扩大其他产品的销量。

　　◇公司营销策略变革，努力改变“一品独大”的局面。公司产品龙牡壮骨颗粒一直以来是公司主导产品，是公司收入与利润的发动机，因此历史形成的“一品独大”的销售格局一直难以撼动。近期公司积极采取措施，力图改善产品销售格局：(1)公司加大主导产品的营销力度，通过资源的优化配置，广告宣传模式的创新和精准投放，以及营销人员的定位管理；(2)公司实施差异化的产品营销策略，借助品牌效应和积极的营销行为，以主导产品销售为重点，合理调整产品结构，加大重点产品及新产品的市场推广力度，重点培育健民咽喉片、健脾生血颗粒、小儿宣肺颗粒、小金胶囊等重点产品。