西山煤电:有持续增长能力

　　公司2010年实现营业收入169.4亿元,同比增长37%;归属于母公司的净利润26.44亿元,同比增加18.60%;实现每股收益0.84元。分配预案为每10股派现金股利5元(含税)。

　　公司营业收入同比增长的主要原因是公司2010年商品煤销量为2111万吨,同比增长39%。公司2010年实现煤炭综合售价730元/吨,同比增长19.9%。由于京唐西山焦化营业收入不再并入合并报表,公司的煤炭收入占比从73.4%恢复到89%,与2009年的收入占比一致。

　　公司公告将设立临汾西山能源公司对临汾地区的煤矿进行整合管理,开发煤矿项目。公司整合小煤矿涉及产能540万吨。永鑫煤业参与的整合煤矿产能1400万吨。公司兴县二期的产能1500万吨,目前处于设备安装调试阶段。预计将于今年开始生产,完全达产预期在2013年。晋兴能源公司控股的田喜宝公司将在兴县固贤井田建设800万吨/年的煤矿及配套选煤厂。预计2014年开始贡献产能。

　　预计2011年和2012年公司每股收益为1.46元、1.73元。考虑公司在未来6年产量都具有持续增长能力,前4年产量复合增长22%,维持公司"增持"的投资评级。(世纪证券)

　　辰州矿业:金锑钨三大产品价格均大幅上涨

　　2010年公司产金5.06吨,自产2.456吨,同比增加15.63%,生产锑品2.30万吨,同比增长20.78%。钨品2042吨,同比增加13.78%,符合公司年初15%的产量增长目标,反映了公司稳健经营的思路。同期,金锑钨三大产品价格均大幅上涨,上期所金价2010年均价267.64元/克,同比上涨23.6%,公司精锑、三氧化二锑、APT产品销售均价同比分别增长63%、78.2%、32.78%。

　　公司全年资产减值1.62亿元,主要因为子公司鑫达矿业、宝贝8号、新邵辰鑫及湘安钨业司徒矿区等矿区经过3年探矿未探明可采储量,其中鑫达与宝贝8号全额计提1.12亿元。此外,公司于2010年上半年对子公司威溪铜矿进行了债务重组造成了3166.92万元损失,列入营业外支出。合计对公司造成近2亿元的损失,接近公司2010年净利润总额,但此类损失具备明显的一次性特征。

　　全球锑资源静态保证开采年限仅为4.7年,锑价已由2010年初的4万元/吨上涨至目前的11万元/吨。公司目前拥有19.43万吨锑保有资源储量。公司2010年实现2.30万吨锑品产量,产量位居全球第二,2011年将提升至2.5万吨,2015年将提升至3.3万吨。据测算,现有条件下,锑价每上升1万元/吨,公司EPS将增厚至少0.1元。

　　预计公司2011年~2013年EPS分别为1.2元、1.6元、2.15元。维持"买入"评级。(湘财证券)