“买入”股票投资要点简析2

　　中国国航：中期业绩预增50%以上，燃油成本下降、民航建设基金返还、燃油套保公允价值损失转回是业绩增长主因；7、8月旺季

　　来临，航空量价齐升，油价回调，维持公司增持评级。维持公司增持评级。暂时维持09 年0.16 元的EPS 预测，待公司中报详情公告后，我们再调整公司09 年业绩预测。7 月份进入行业旺季以来，甲流对行业的影响逐渐淡化，国内航空运输市场呈现量价齐升的局面，同时国际油价近期跌幅达到16%，市场预期本月底附近国内航油价格将下调。作为行业龙头和国内盈利能力最好的航空公司，国航是行业景气上行最大的受益者之一，维持增持评级。（国泰君安）

　　中国太保：产险业务随汽车销量的上涨增长较快，保费收入二月份以来增速均在20%左右，高于行业平均。车险业务的利润率较低，故短期对太保的利润贡献相当有限。但我们认为随着国内产险市场监管的严格和竞争状况的改善，产险费率可能会有小幅上升，而佣金率会有所下降，产险的盈利能力将有显著提升。我们维持中国太保“买入”评级，目标价31.3元。（申银万国）

　　中国平安：中国平安将于近期获得基金牌照，自此平安将成为国内首家拥有全业务牌照的金融控股集团。基金公司由中国平安旗下

　　平安证券和新加坡大华银行合资组建而成，我们预计双方持股比例约为75：25。基金公司总部将设于深圳，定位为中国平安资产管理业务的重要一环，被赋予拓展零销和专户理财的职能，中国平安交叉销售优势将进一步发挥。中国平安目前股价对应2009年4倍PEV和23倍新业务倍数，我们认为中国平安目前仍被低估，维持中国平安“买入”评级，目标价71.6元。（国泰君安）

　　在中国新会计准则下，中国平安子公司平安人寿、平安产险、平安健康及平安养老公司于2009年月1月1日至2009年6 月30 日期间的累计原保险保费收入分别为人民币733.4599 亿元、人民币186.0627 亿元、人民币0.4736亿元及人民币5.2751亿元。单月总保费收入同比增长30.1%，其中寿险和财险单月保费分别增长24.6%和52.5%，寿险和财险保费收入分别占总保费收入75.6%和24.4%。考虑到中国平安业绩弹性最大（交易性权益资产占比最高）、最好的业务结构及业务增长以及非寿险业务存在最大的估值提升空间，中国平安仍是我们的首选。我们继续看好中国平安，并将在后续报告中上调公司盈利预测和估值水平。目前目标价是61.11 元，维持“买入”评级。（海通证券）

　　 开滦股份：4月1日公司下调焦煤价格至1050元/吨，5月份提价60元/吨，7月1日提价100元/吨至1200元/吨。我们测算2季度公司焦煤含税均价1083元/吨，较1季度环比下降10%左右。在我们09年EPS0.80元的预测中，焦煤业务贡献0.77元，按照焦煤类公司平均26倍的市盈率水平（考虑整体调价预期后），对应股价为20元；焦炭类公司处于亏损或微利状态，采取PB估值更为合理，按照当前同类公司平均2.9 倍左右的PB水平计算，公司焦炭业务的价值为4.6 元，两大业务合计公司的合理价值在25元左右与当前股价相当，公司相对估值较为合理。考虑到焦煤子行业整体的景气回升趋势和公司的资产注入预期，我们维持对公司的增持评级。（国泰君安）