湘电股份:符合前期的估值预期

　　事件

　　湘潭电机股份有限公司重大合同公告

　　评述

　　近日湘潭电机股份有限公司(卖方)与国电联合动力技术有限公司(买方)签订了1.5MW 双馈式风力发电机的买卖合同,合同总金额约为43670万元(人民币)。根据合同规定,预计2011年12月底完成全部交货。

　　在2011年1月26日发布了"风能太阳能能力卓越,电机发电机机会难得"的深度调研报告,报告时公司价格在24.50元,目前价格在32.20元,涨幅31.43%。前期对双馈电机销售数量的估计在2000台,目前订单收入在4.37亿,对国电联合动力销售数量在1000台以上,符合前期的估计。公司的1.5MW 双馈式风力发电机主要销售对象为国电联合动力,浙江运达等国内风力发电设备供应商。

　　湘电股份从20世纪30年代开始电机的研发、生产和销售工作,是国内最早从事电机研制的公司之一,电机研发实力雄厚,先后研制开发新产品超过1000多项,其中100多种重大新产品开创了中国第一,最近15年获得国家专利36项,同时公司的电气牵引技术、舰船电力推动技术和电动车辆制造技术三大核心技术优势达到国内领先、世界一流水平。

　　湘潭电机股份有限公司研制的DFWG1500/4/1.5MW双馈异步风力发电机和TFY2000-1/2MW直驱永磁同步风力发电机,历经多年磨砺,完成了设计、试制、检测和用户工业性运行等工作。2009年10月17日,湖南省经济委员会组织并委托湘潭市经委主持了这两个新产品的省级鉴定。

　　并且由中国工程院院士、我国电机行业知名专家唐任远,清华大学柴建云教授等专家和用户代表参加了会议,与会专家审查了相关的技术文件,经过专家质疑和答辩,鉴定委员会对这两个新产品的技术创新点、综合技术水平和社会经济效益进行了综合评定,一致认为这两个新产品的综合技术水平达到国际同类产品的先进水平,居国内领先地位。

　　预计公司11、12年带来收入115.8亿、173.2亿,净利润4.24亿、6.06亿,2010-2012的EPS为0.78、1.40、1.99元,对应PE为40、22、15倍,给予买入评级。(东海证券 牛纪刚)