家电行业:政策延续推动家电销售持续超预期 荐4股

　　昨日商务部副部长魏建国表示,2012年家电以旧换新政策将延续,同时家电下乡还将针对具体需求增加新的品类。

　　我们的观点:

　　家电以旧换新和家电下乡极大拉动了家电品类的消费:据商务部数据,2011年1-2月,家电以旧换新销售新家电数量、销售额和回收旧家电数量较2010年11-12月分别增长27.2%、28.9%和26.9%。截至2011年3月2日,家电以旧换新拉动全国家电消费突破1500亿元,销售新家电近4000万台,达3971.5万台,回收旧家电4116.1万台。家电下乡方面,2010年全国实现下乡销售7726万台,实现销售收入1734亿元;2011年1-2月,实现销售量1936万台,实现销售额462亿元。

　　政策延续。保障房建设将推动家电销售持续超越预期:假设家电下乡销售量和销售额分别同比2011年增长80%和100%,则2011年有望实现销售14087万台和3548亿元;假设以旧换新拉动的销售量和销售额分别同比2010年增长20%和25%,则有望分别实现3867万台和1514亿元。加上2011年1000万套、整个十二五期间3600万套保障房的开建和逐渐投放,将持续推动家电行业销售超越市场预期。

　　建议关注具备市场份额优势、品牌和渠道优势,增长确定的白电龙头企业青岛海尔(未评级),2010年净利润增幅60%-80%,已经通过第二期股权激励方案,未来集团海外资产、黑电资产、上下游配套业务等注入预期明确美的电器(未评级),2010年净利润同比增幅50%-100%,渠道优势明显,增发方案已获通过,存在持续释放业绩的动力合肥三洋(未评级),估值处于历史低位,2011年品类扩张动作明显同时关注康盛股份,禾盛新材等能够转嫁成本压力,维持盈利能力的上游零部件企业。

　　(东方证券 施红梅)