家电行业:受益保障房持续建设 荐5股

　　继日前公布的2011年保障性住房和棚户区改造住房1000万套的建设规划之后,温总理再次表示"十二五"期间将新建保障性住房3600万套,此规模相当于过去十年建设规模的两倍,即到2015年,全国城镇保障性住房覆盖率将从7%-8%提升到20%以上。

　　保障房建设是一个持续的进程假设未来房地产市场由保障房和商品房组成,且实现3:7制,即30%的人口通过保障房解决居住问题

　　(新加坡的保障房解决了80%人口的居住问题,我国香港约为50%,重庆计划未来30%-40%人口通过公租房解决住房)。以目前中国总人口13.3亿计算,未来10年城镇化率达到60%,则城镇人口将达到7.98亿,30%相当于2.39亿人,按户均3口人,相当于需建成保障房约8000万套 (预计截至2010年已经建成不足2000万套),未来保障房面积增长将是一个持续的进程。

　　保障房建设将持续推动家电销售我们以2010年各家电品类的内销数据为基数,分别假设未来15%-10%的行业增速。同时假设30%-40%的保障房搬迁户有新增家电的购买行为,做如下简单测算:以空调为例,2010年空调内销为5143万台,假设未来几年增速在12%-10%之间,同时保守假设40%的搬迁户购买空调,户均两台,则2011年有望增加472万台的销售。则保障房带动的销售有望带动2011年的空调内销增加超过8%,足以补平市场对于房地产调控对家电销量影响的担忧。

　　我们认为,随着保障房政策的推进,空调、洗衣机和冰箱等白电厂商将显著受益,尤其是具备自有网络和渠道优势的龙头白电企业。

　　建议关注具备市场份额优势、品牌和渠道优势,增长确定的白电龙头企业青岛海尔 ,其 2010年净利润增幅 60%-80%,已经通过第二期股权激励方案,未来集团海外资产、黑电资产、上下游配套业务等注入预期明确;美的电器 ,其2010年净利润同比增幅50%-100%,渠道优势明显,增发方案已获通过,存在持续释放业绩的动力;合肥三洋 ,其估值处于历史低位,2011年扩张动作明显。同时,投资者关注康盛股份 ,禾盛新材 等能够转嫁成本压力,维持盈利能力的上游零部件企业。 ( 东方证券)