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　　隆鑫通用:收购落地,再添成长“新引擎”

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘洋 日期：2015-09-23

　　收购落地,公司业绩有望超预期

　　公司于2015年9月22日收到证监会核准公司发行股份购买资产事项的批复,自此公司收购威能机电事项彻底落地。在此期间,威能机电积极推进自身业务发展。在IDC数据中心业务方面,公司成功中标《名气通数据中心建设工程项目柴油发电机组工程联合采购》项目,今年预计完成3000万左右的订单;在地产项目当面,公司成功中标万达集团《2015-2016年度柴油发电机组集中采购》项目,该项目总金额达5600万元,今年预计完成1500万元左右的订单。我们认为,威能机电是国内发电机组领域的领先企业,其在数据中心和分布式能源领域储备深厚,未来在这两个领域有望实现快速发展。同时,威能机电承诺2015年至2018年净利润分别不低于6600万、7900万、9500万和1.15亿元,从目前威能的业务发展状况来看,该承诺很可能实现,公司业绩有望再超预期。

　　积极开拓市场,强势进军军用领域

　　近期威能机电已成功进入全军武器装备采购信息网,并正式成为中国人民解放军总后勤部军队物资供应商,为公司产品进入军用领域打下了坚实的基础。我们认为,威能积极进军军用物资采购市场,将进一步提升其产品的竞争力和市场规模。

　　增资农业互联网企业,享“无人机+农业信息化”生态圈万亿市场

　　公司拟出资1700万元增资农业互联网服务领域领先企业兴农丰华,获得其28%股权,并在条件成熟情况下,继续增资成第一大股东。兴农丰华价值在于构建从制种育种,到围绕农事作业包括农机服务(包含无人机植保),信息提供,农资购买,农业保险和金融的全产业链互联网服务平台,有别于国内仅作农资和农产品交易的平台。我们初步预计,兴农丰华将通过未来3年左右发展,产品服务有望覆盖3000万亩耕地,涉及15-30万个农场,按照10元/亩计算,营收规模将超3亿元,复合增长率约为700%。我们认为,中国是农业大国,未来产业化将带来“无人机+农业信息化”生态圈近万亿市场,国外同类型龙头企业Climate公司目前估值已超10亿美元,兴农丰华作为国内农业互联网服务领域领先者,未来有望成为行业龙头,业绩以及估值有望持续提升。

　　重申买入评级,维持6个月目标价21元

　　2015年是公司战略业务升级年,无人机搭载农业信息化+电动车切入后市场,价值重估才刚开始。预计2015-2017年EPS(摊薄后)分别为0.97元、1.07元和1.22元。重申买入评级,6个月目标价21元,对应2016年20倍PE。

　　风险提示:国内摩托车销量大幅下滑的风险;战略业务进展不达预期的风险