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　　华讯方舟:符合预期 去年延迟收入已确认

　　类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：程成 日期：2016-07-19

　　公司7月13日晚发布2016年半年度业绩预告,公布2016年上半年预计实现归属母公司股东的净利润盈利10,000万元-13,000万元,上年同期为379.20万元。

　　去年延迟确认的收入今年已确认,预计今年大概率完成业绩承诺公司在预告中披露,去年业绩不达预期的两大因素影响基本消除:

　　上期期末收入存在跨期收入确认的情况,相关收入已在本期确认;

　　2015年军改导致的部分客户业务停滞带来的影响也在今年消除。

　　总体而言,公司上半年表现较好,预计趋势可以延续到16年全年,公司整体业务实现平稳增长,完成公司2016年1.9亿元利润的业绩承诺将是大概率事件。

　　各项业务进展顺利,定增方案需等待进一步明确除业绩增长以外,公司上半年整体业务进展顺利,并有望加速之前的战略布局:

　　公司全资子公司成都国蓉的特种电源事业部从事锂电池管理系统及相关产品的设计和开发,相关产品已经在军民品领域开始小批量生产交付。

　　头盔、相控阵、电磁产品及平台等项目研发进展顺利;另外,公司的定增方案因为仍具有一定的不确定性,需等待方案进一步明确以后判断相关募投项目的影响。

　　公司有望成为军工信息化龙头,维持“增持”评级公司置入优质军事通信资产,形成有业绩、有增长的纯正军工信息化标的,属于市场稀缺品种。南京华讯和成都国蓉技术实力不俗,渠道较广,拟定增投向超宽带天线、全彩头戴、电磁信息产品及平台,完善公司军事通信布局,培育新的利润增长点。同时,母公司华讯方舟科技在技术(AirMobi、太赫兹及卫星通信)、资源以及股东背景上皆有优势,集团业务、资产优良,或有进一步资产注入预期,加大公司综合竞争力,为公司带来业绩增长动力。因为公司定增事项仍具有一定的不确定性,需待其进一步明确化,维持公司“增持”评级,并长期看好公司发展。