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　　星宇股份:产品高端化上新台阶 高成长智能驾驶标的

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘洋 日期：2016-08-05

　　事件:

　　公司公告,近日收到德国宝马汽车集团的通知,被德国宝马选定为车型代码为F45/F46 的后组合灯全球平台配套供应商,产品将出口德国。

　　配套宝马,高端化再上新台阶

　　公司车灯业务70%左右由合资品牌贡献,尤其以一汽系为主,产品高端化、国际化是公司重点发展方向。目前公司已经取得了奥迪两款车型前照灯和大众两款车型LED 前照灯等多项开发任务,此次取得德国宝马集团的认可, 被选为车型代码为F45/F46 的后组合灯配套供应商,意味着公司产品高端化再上新台阶,产品将出口德国,对于公司业务国际化拓展意义重大。我们认为,公司产品在高端化进程中逐渐被客户认可,成长空间打开,持续看好公司发展前景。

　　智能驾驶布局持续完善,非公开获批将加速拓展

　　据公司公告,第一代自适应远光前照灯(ADB 前照灯)研发成功,同时在业内首次推出夜间辅助驾驶( NADS)解决方案。公司通过与与凯翼汽车签署战略合作协议,共同推进智能车灯应用;与松下中国战略合作,加强公司在 LED 车灯及汽车电子领域的实力;建立欧洲院士工作站,提升智能制造水平。另外,为完善智能驾驶布局,推进新技术应用,公司成立了子公司星宇科技,对香港星宇进行了增资,并参股车联网领先企业物联科技。我们认为,公司正在智能驾驶领域不断开拓,提升技术水平,推进产品应用,考虑到近日公司非公开发行已经获得核准批复,发行在即,公司后续或将在雄厚资金实力的支持下,加速拓展智能驾驶,值得期待。

　　重申买入评级,6 个月目标价55 元

　　公司主业高增长有望持续,并欲深化布局智能驾驶领域,未来外延并购可期待。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.45 元、1.75 元和2.14 元。给予买入评级,6 个月目标55 元,对应2017 年31 倍PE。

　　风险提示:汽车产销不及预期;新业务开拓不及预期。