中证投资：缩量震荡以时间换空间 国产替代逻辑值得长期看好

　　9日，A股市场早盘受清明节期间中美贸易摩擦事件影响小幅低开，之后整体呈震荡格局。其中，上证综指在5日均线、10日均线下方横盘蓄势；创业板指冲高回落，盘中一度涨逾1%，总体表现依旧强于主板。

　　截至收盘，上证综指报3138.29点，涨0.23%；深证成指报106653.38点，跌0.29%；创业板指报1841.65点，涨0.26%。成交方面，沪市成交1772.37亿元，深市成交2595.80亿元，创业板指成交933.59亿元，较节前均有小幅缩量。

　　盘面上，今日A股市场继续呈现为结构性行情，局部赚钱效应和人气仍可圈可点，以国产替代为首的热点板块表现活跃，国防军工、计算机行业涨幅居前。但成交有所缩量，市场人气仍有待提升。

　　热点方面，北斗地图将于5月上线，卫星导航概念今日表现最为抢眼，截至收盘，概念指数上涨7.18%。个股中，振芯科技、启明信息、华测导航等9股涨停，多股涨逾5%。长城证券表示，北斗作为中国自主可控标杆性行业，战略价值凸显，有望延续板块主题投资机会。且军改结束后订单恢复迹象已经在一季度得到确认，18年国防预算增速 8.1%超预期，军工板块表现有望领先其他板块，建议关注北斗板块中军品业务占比较高的公司。

　　技术上看，今日沪指上方明显受制于5日线和10日线压力，但下方3100点附近支撑也较为有力，短线下跌空间亦十分有限，预计后市沪指将继续维持区间震荡走势，以时间换空间，等待市场情绪修复。创业板指冲高回落，也显示出一定的震荡整固需求，短线不宜追涨，但创业板今日表现依旧强于主板，继续显露强势特征，预计休整过后有望继续向上拓展空间。

　　对于后市，分析人士认为，当前的贸易摩擦对国内经济增长、通货膨胀以及上市公司业绩影响均十分有限，只是影响A股的一个局部因素；中长期来看，贸易摩擦不会阻挡中国制造崛起，短期调整恰恰为长线资金提供了良好的战略建仓期。

　　配置策略上，综合多家机构观点来看，经历了前期市场调整后，目前A股行业整体估值朝着相对更加合理的方向发展，应该继续坚持淡化风格、深化价值，沿着景气主线均衡配置。另外，无论中美贸易摩擦结局如何，中国支持新经济发展新动能的决心都会更加坚定，国产替代相关行业将迎来政策支持，国产替代逻辑值得长期看好。具体到行业板块，包括航空航天、半导体、集成电路、IT 产业、计算机软硬件、生物医药、工业机器人、高端装备、新能源汽车、医疗器械等。