又到五一小长假前夕，周五沪深指数走出了典型的大幅震荡的走势。之所以说周五的走势典型，是因为摆脱了之前假期前夕的“合家欢”思想，形成了股指期货推出后特有的走势。当然，这对于市场来说是完全没有见过的全新事物。在这一全新的走势形态之下，面对节后的市场还是有话可说。

一．         股指期货做法影响现货。

从期货市场的惯例来看，为了防止风险的发生，通常较长的节假日前都会有两种特有的情况出现：一是交易所为了防范风险，有可能提高持仓保证金；二是多空双方自身未来防范风险，采取空仓过节策略。周五整个股指期货的持仓量变化实际也反应了这个预期。

股指期货推出之前，市场对于节假日的到来普遍存在比较乐观的预期。但在股指期货推出之后，我们认为规律有可能会发生一定的改变。由于期货市场存在特有的操作规律，节假日国内外发生的事件很有可能对节后开盘的走势形成较大的影响，因此在节假日到来之前，期货市场无论是多方还是空方都可能会有一定的避险情绪。现货市场受到股指期货市场的影响将会更大，这点是和股指期货合约最后交易日的走势有一定的类似的。在这一前提之下，市场需要更多地关注来自于这方面的影响。但也正是从股指期货对于现货市场走势的影响这个方向来说，一旦节日期间的消息面逐步明朗，那么节后持仓的份额预计也将会比节前最后一个交易日有所增加。就这点来说，这种仓位上可能出现的变化对于节后的市场来说还是会带来一个比较积极的影响。周五尾盘翻红正是反应了这种预期。

二．         风格转换是否形成？

周五尾盘股指在权重股的带动下强势回归红盘。金融、地产和钢铁三大板块

走势回暖功不可没。因此，市场上再次出现“风格转换”的说法。对于市场是否处在风格转换的过程当中，我们提出几大看法：

    首先，要想成功实现风格转换，必须具备三大前提，一是市场资金面的松动，二是蓝筹股的业绩成长性能与中小市值个股相媲美，三是消息面出现明显利于蓝筹股的变化。仔细地分析以上三大条件，对于资金面的绝对松动，我们认为在通胀的预期之下不能抱有过多的想法。那么，如何去将市场的走势与现在的资金面变化趋势联系起来，我们认为只有取决于资金面的变化是否“好于市场预期”。因此，市场对于信贷和央行公开操作的回笼力度的预计是判断的基础，至少现在还看不出明显的松动迹象。说到第二点，前期市场对中小市值个股的炒作也是有一定的道理的，虽然蓝筹股有业绩稳定的优势，但稳定的同时也在扼杀未来的成长性。与一些业绩有成长空间的中小市值个股相比，蓝筹股的成长性目前还不具备明显的竞争优势。如果前两点都还欠火候的话，风格转换的重担就落在消息面的肩上，幸好目前来看加息、资源税改革和上调油价等几大方面都还有担当重任的潜质。如此看来，四月份的经济数据出炉时才是决定风格转换是否成功的最佳节点。

三．         如何看待当前的走势？

在风格转换没有确定之前，我们认为应当以两大思路去看待下周节后的走

势，一是期指多空重新介入下带动的权重股行情；二是权重股过度下跌之后的修复性走势。因此，在数据公布日之前，个股的走势出现明显的分化是预料之中的，错杀股的补涨，绩差股的补跌会交错出现在盘中。如此看来，股指的涨跌貌似要与很多投资者无关，关注板块节奏更为实际。

然而，无论如何，5月份从2870点起步可以担心的因素也在逐步得到反应，

或许是个不错的选择。