傅峙峰

　　中 国股市今天收跌。上证综指早盘冲高回落，午后延续振荡跌势直至收盘。

　　截至收盘，上证综指报2101.58点，下跌0.68%，沪市成交556.9亿元；深证成指报8602.80点，下跌0.59%，深市成交519.2亿元。

　　盘面分析：

　　钢铁板块早盘大幅上涨，但不久便出现回落，韶钢松山和安阳钢铁等涨停被打开。重庆钢铁和柳钢股份涨停，本钢板材上涨9.66%，韶钢松山和安阳钢铁涨幅超过6%。

　　交运板块表现好于大盘。宁波海运涨停，南方航空和东方航空涨幅超过2%，连云港和上港集团分别上涨2.62%和2.02%。

　　脱帽概念股大跌。金杯汽车、北海国发、蓝星新材和精伦电子跌停，松辽汽车下跌9.25%，北人股份下跌8.79%。

　　地热能概念股走弱。海鸥卫浴下跌5.59%，烟台冰轮下跌5.06%，大冷股份下跌4.66%，海立股份下跌3.16%。

　　二三线地产股重挫。中房股份下跌8.08%，天津松江下跌7.14%，中江地产、中航地产和海印股份跌幅超过6%。

　　综合分析：

　　面对欧美股市的大跌，中国股市如打太极般轻柔地化解了冲击，却在自己市场内乱中慌了手脚被绊倒。今天钢铁和交运股开盘后大涨如期带来了市场的冲高回落。

　　中国股市的投资者历来对钢铁股或交运股在弱市反弹中突然大涨十分忌惮，因为这往往标志着市场反弹时板块轮动的结束，市场继而失去继续反弹的动力。在近年的漫漫熊市中，这种现象屡见不鲜。尽管有市场人士在早间交易时段中争论此次钢铁股大涨对大盘的影响是否与以往不同，但收盘时的结果却显而易见。

　　如果硬要寻找钢铁股和交运股大涨的理由，其实也很容易挖出一些，比如钢铁股估值接近历史低位，交运股受益人民币升值，抑或是中国经济见底企稳。但即便如此，这些理由并不足以导致板块大涨，因为中国经济和这两个行业的基本面都没有出现显著快速的回暖。正因为如此，如果是资金要配置这两个行业，完全不必要依靠大幅拉升，因为没人会抢筹也没必要无端拉高建仓成本。如果有资金早已稳健配置了这两个行业，现在拉升也并非是好时机，因为行业基本面不获认同，市场跟风不会持续，也不会带来持久涨势。急速大幅拉升的手法，偏向于短线炒作的可能性更大一些。

　　事实上，钢铁板块和交运板块现在都属于低价股之列，而之前市场正热炒脱帽概念股和ST股，也就是低价股炒作。今天这两个板块异动看作是低价股炒作扩散更合时宜，同时也应了板块轮动的特征。此前强势的金融股已经回落，今天脱帽概念股和ST股也开盘早早下跌。

　　中国股市和钢铁板块在经济企稳预期中，就如同刚在大病中症状稍退的病人，此时需要的是修养调理，而不是猛力大补，让他起来剧烈运动更会加重内伤。短期大涨后终究还要面对基本面和业绩，爬得越高可能就摔得越重。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）

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