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酒类股近日再度飘香,出现了明显的资金流入。中金公司的一份最新报告,被看作是推动酒类股再度发力的重要因素,中金公司在上周五发布高端白酒行业报告称,白酒股反弹刚拉开序幕,并重点推荐了泸州老窖、贵州茅台(600519)、五粮液(000858)和水井坊(600779)四大高端白酒股。 行业拐点来临 中金公司发布报告称,高端白酒行业的反弹刚拉开序幕。中金公司的推荐理由是:高端白酒的基本面拐点已现。宏观层面上财政开支与全社会固定资产投资增速有增无减,房地产行业逐渐回暖,出口恢复预期以及财富效应抬头,再加上旺季即将到来、国庆大阅兵以及通胀预期下高端白酒提价可能性增大等因素刺激,这些都将支持高端白酒消费持续反弹。 2008年经济下滑,导致酒类公司的库存增加,而随着经济的复苏,酒类公司的库存在近期出现了明显减少。中金公司称,二季度渠道库存回落,月销量环比增长,部分产品价格回升,均显示高端白酒需求回暖。从短期来看,商务消费复苏和渠道再库存化过程将会带动高端白酒板块于三季度出现全面反弹。从中期来看,流动性逐渐进入实体经济将会推动高端白酒消费于2010年间继续稳健增长。而从长期来看,商务和私人消费领域将是高端白酒消费持续增长的动力。 国海证券食品饮料行业研究员刘金沪也认为,随着经济复苏,消费类行业的基本面将进一步向好,他很看好酒类行业下半年进一步的复苏。 重点关注龙头公司 中金公司上调贵州茅台评级至"推荐",并且给予首次覆盖的泸州老窖"推荐"评级,同时维持五粮液"审慎推荐"评级,同时给予首次覆盖的水井坊"审慎推荐"评级。 中金公司在报告中,重点推荐了上述四只白酒行业的龙头,并给出了进一步的买入建议:在反弹初期,应首选泸州老窖和贵州茅台。在反弹第二阶段,投资者可关注水井坊与五粮液。 中金公司的逻辑是:国窖1573商务消费占比高,渠道推广力强。而且泸州老窖净利润率较低,盈利对高端酒销量反弹的敏感度较高,是反弹首选品种。贵州茅台因品牌力较强,销售往往随经济复苏最先启动,而且短期内又有加价预期,同样也是反弹首选品种。水井坊品牌力较弱,故在行业复苏一段时间后,其销量才会出现反弹。由于公司产品商务用酒占比高,而且产品市场是以华南和华东等早期经济下滑程度较为明显的地区为主,因此,一旦其销量出现反弹,盈利弹性同样也会很高。同时,由于其渠道较为通畅,复苏弹性应高于五粮液。 除了中金公司,国内另一大实力券商中投证券也在昨日发布报告称,建议下半年重点关注高端酒的投资机遇。中投证券研究员黄巍认为,困扰食品饮料的三个因素发生了趋势性转变,销量增速超预期、提价预期提前、消费税调整低于预期,黄巍建议关注贵州茅台、张裕A、泸州老窖、水井坊、五粮液。 |
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