华兰生物更具投资价值-投资分析

华兰生物更具投资价值

2009-5-26 19:37:21 文章来源：不详作者：佚名【字体：小大】

　　自我国发现首例甲型H1N1流感确诊病例后，医药板块被整体激活。目前，A股主要有五家以"生物"命名的上市公司，分别是天坛生物(600161.SH)、华兰生物(002007.SZ)、科华生物(002022.SZ)、莱茵生物(002166.SZ)和海王生物(000078.SZ)。
　　对这5家同样以"生物"为名的医药公司，投资者该如何选择？
　　华兰生物投资评级居首
　　《投资者报》通过综合调查和分析，选取了6项指标进行评分，并对各项指标得分进行加权处理，对5家公司进行了打分和评级。
　　选取的主要评分指标为三年收入涨幅、三年净利润涨幅、三年毛利率涨幅、三年主营业务利润率涨幅、产品盈利能力和市盈率。
　　同时，按投资评分小于2分、2~2.5分、2.5~4分、4~4.5分和4.5分以上分别给予1星至5星的投资评级。星级由高至低分别是华兰生物、科华生物、天坛生物、莱茵生物和海王生物。
　　从评分结果来看，华兰生物2008年公司共实现营业收入4.75亿元，虽然位列五家公司第三，但在血液制品行业的龙头地位稳固，享有较高的毛利率，同时疫苗投放也取得了良好的业绩，2008年公司共实现净利润1.87亿元，净利润涨幅遥遥领先于其它四家公司；科华生物近三年主营业务收入和净利润增速良好，2008年分别增长22.05%和40.75%，但综合毛利率略逊于华兰生物，位居第二；天坛生物营业收入年均增长25%左右，但由于期间费用庞大，增收不增利情况明显，2008年同比增长率为27.39%，远远落后于前两名。
　　莱茵生物和海王生物2008年收入和净利润均出现不同程度的下滑。其中莱茵生物收入和净利润分别下滑8.37%和80.69%；海王生物收入更是连续两年负增长，2008年净利润下滑超过25%。基本面不理想使这两家公司位居末位。
　　血液制品、疫苗景气度高
　　按照各公司所属子行业来看，华兰生物、科华生物和天坛生物属于疫苗和诊断试剂子行业。
　　华兰生物主营业务45%以上为血液制品，同时涉足流感疫苗领域；根据2008年年报数据，天坛生物疫苗收入占主营业务收入为89.55%，血液制品为10.45%；而科华生物主要经营体外诊断试剂，2008年年报显示诊断试剂业务收入占主营业务收入比例达62.79%。莱茵生物则主要专注于天然植物提取；而海王生物虽然以金牡蛎等保健品起家，但目前公司保健品业务收入已经萎缩至不足3%，公司主要从事医药商业和批发业务，2008年该项业务收入占比超过70%。
　　从各公司从事的子行业来看，血液制品和疫苗维持了较高的景气度，毛利率分别在55%和63%左右；体外诊断试剂目前发展良好，且毛利较高，能维持在70%以上；植物提取行业本质上属于需求驱动型，行业竞争激烈；目前行业毛利率维持在30%左右，但原材料价格波动明显，对盈利能力造成较大影响。因此，综合来看，血液制品和疫苗业务占比较大的华兰生物和天坛生物具有较强的业绩优势，而科华生物因独具的体外试剂诊断优势享受高毛利。
　　相比之下，莱茵生物虽然是国内第一家从事植物提取的上市公司，但因行业竞争激烈，目前公司市场份额仅为3%左右，公司目前仍处于开发中，经营稳定性欠缺；对从事医药流通的海王生物而言，虽然该业务2008年收入占比超过70%，但该业务6.97%的低毛利率不能为业绩增色。

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