家用电器:建议关注滞涨小家电龙头 荐7股

　　类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：曾婵 日期：2017-07-10

　　投资建议

　　小家电迈入消费升级新阶段,未来老品均价提升、新品扩张空间大,龙头有望保持良好增长。继续推荐小家电板块,推荐九阳股份、新宝股份、苏泊尔、哈尔斯。 白电龙头的价值重估刚刚开始,未来将继续享受“确定性溢价”。空调需求旺盛,渠道库存低,销量高增长有望持续。临近中报期,预计白电龙头收入维持高增长,盈利能力环比改善,继续推荐一线白电龙头,格力电器、美的集团、青岛海尔。

　　行业观察

　　2017年中报业绩前瞻:龙头业绩依然良好,空调尤为靓丽 1)白电:空调需求旺盛,预计收入维持高增长,盈利能力环比改善; 2)厨电:基数较高,收入增速放缓,盈利能力提升; 3)小家电消费升级趋势逐步验证,未来业绩持续性、确定性强; 4)面板价格维持高位,黑电企业盈利仍然承压;

　　一周行情回顾(2017.7.3-2017.7.7)

　　沪深300指数表现平淡,下跌0.3%,本周家电板块表现较弱,申万家电指数下跌3.2%,跑输市场2.95个百分点,其中白电指数下跌3.9%,视听器材指数上涨1.1%。

　　一周行业数据回顾(2017W27,06.26-07.02)

　　中怡康: 行业增速:本周电视线上线下有所下滑,其他各大品类线上线下销售均增长。线上渠道,本周洗衣机同比提升幅度最为明显,达86%;根据累计四周数据,各品类均实现增长,洗衣机、空调线上增速最快,分别为65%、50%。线下渠道,本周洗衣机升幅最大,达49%;根据累计四周数据,各品类线下销售同比下滑,洗衣机下滑幅度相对较小,-6%。

　　竞争格局:1)美的系列产品:本周冰箱、洗衣机市场份额均有提升,其中线上份额提升明显。2)海尔系列产品:本周冰箱和洗衣机市场份额略有下降;空调线上市场份额下降,线下市场份额有所提升。3)格力:本周空调市场份额有所下降,累计四周数据,线上市场份额提升,线下市场份额略有下降。

　　天气温度:截止7月7日数据,华北、东北、西北地区和华东、华中部分地区比去年同期炎热。 原材料价格:铜价略微下降。

　　风险提示:原材料价格大幅上涨;出口贸易政策变化。