广州国光(002045)：持续增长凸现企业投资价值

　　广州国光(002045)今天在大盘大幅下跌中则逆势涨停，换手率10.19％。在宏观经济环境十分恶劣的2008年，公司依然保持增长，这凸现了其投资价值。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.43、0.50和0.59元，对应动态市盈率为23、20和17倍；当前共有5位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，3位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.00。

　　公司是国内扬声器及音响的主要厂商之一，公司是国内音响行业的龙头企业，主营业务为扬声器、音箱和电子零配件的设计、生产和销售，产品广泛应用于电话机、电视机、家庭影院、高保真音箱、电脑、汽车、广播、监听等各类用途。

　　公司不惧风雨，08年业绩保持增长，而09年Q1仍将增长。公司业绩快报显示，2008年营业总收入985.49百万元，同比增长了17.42％，营业利润96.50百万元，同比增长16.70％，净利润88.04百万元，同比增长了11.85％。而纵观A股优质上市公司，2008年能获此佳绩的企业寥寥无几。大部分企业08年业绩均出现大幅下滑。国金证券表示，公司的这种增长态势有望在09年一季度得以持续，这超出市场预期。从目前对行业内几家核心上市公司预测来看，大部分企业09年一季度均出现加速下滑态势。

　　华泰证券认为，公司08年面临金融风暴的冲击，业绩仍然保持了增长，同公司的新产品开发起到了重要作用。早在08年初公司把08年定为“新产品年”，年初计划开发125个新产品。事实上，公司的这一部署得到了非常好的执行，全年公司实际完成新产品开发近250个，为08年的增长起到了关键作用。公司08年新产品的比例占到50％以上，而07年这一比例大约是40％。公司之所以受金融危机影响较小，主要是因为公司目前的产品档次已经定位在中高端，毛利率波动相对较小。

　　国金证券指出，三大亮点构筑公司投资价值。集设计、完整制造链于一身，公司拥有比竞争对手更强的竞争力；客户基础小成，未来订单毛利率可以持续稳定，新增订单将直接带动企业增长；中高端产品转移提升公司盈利能力，拓展企业成长空间。他们预测2009～2010年公司实现净利润114.38和142.09百万元，同比增长分别为21.98％和24.22％。

　　风险因素：全球经济形式继续恶化，导致音响产品需求下滑。

　　东华合创（002065）：订单充裕 业绩确定增长

　　东华合创（002065）今天高开高走，收盘上涨8.32％，换手率7.41％。公司是中国系统集成行业的龙头厂商之一，在行业资质、项目经验和客户关系上具备较强的竞争力，而目前的现金流支撑当前规模的项目实施问题不大，同时由于其下游客户近几年信息化仍处于大规模建设阶段，预计未来两年订单仍将保持稳定增长。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2010年综合每股盈利预测分别为0.86和1.11元，对应动态市盈率为25和19倍；当前共有6位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，5位分析师给予“买入”评级，综合评级系数1.83。

　　公司2008年报显示，营业收入11.59亿元，同比增长45.2％；实现净利润1.78亿元，同比增长87.6％；每股收益0.626元。净资产收益率16.4％。2008年内新签合同订单总额达18.63亿元，同比增长55.3％，显示公司加速增长，同时也为公司今后两年业绩增长打下坚实基础。

　　多个行业收入持续增长。收入持续快速增长，主要得益于公司在通信、电力、金融、政府等行业部门深耕多年，占据了较为领先的市场份额，多个行业的销售收入均实现了较快增长。具体来说，公司在其传统优势行业，包括通信以及电力、水利、交通行业实现了稳定增长，增速均保持在10％以上，而这几大行业占据了公司1/3的收入；在政府领域，公司收入也实现了34.6％的增长，占收入比重达到13.9％。值得注意的是，由于公司在08年并购了联银通，以及在医保等行业的优势地位加强，金融、保险、医保行业实现收入3.25亿元，同比增长高达120.1％，占收入比重也从07年的18.5％大幅提升至28.1％。申银万国预计公司09年销售收入增速至少在30％以上。

　　江南证券称，2009年在电子信息产业振兴规划背景下，凭借优异的管理能力，他们对公司以资本市场为依托，适时实施战略联盟、合作开发、资产重组或企业购并战略，实现低成本快速扩张表示期待，这是基于外部有可能出现较好的并购对象和公司具备良好的并购整合能力做出的判断，他们认为2009年是公司的机遇之年，超常规发展之年。

　　公司目前在手订单就可保证2009年取得良好业绩，而进入2009年后公司新增订单进展良好。公司还将收购了中小企业和团队，促使业务加速发展。银河证券预计2009年公司净利润达到2.75亿元，每股收益0.97元，预期市盈率20.6倍。公司2010年及以后具可靠的20％以上业绩成长率。公司的业绩成长确定性高，可预测性强，兼具防守性与成长性。

　　风险因素：经济状况恶化超出预期以及公司外延扩张不当是公司面临的最大外部和内部风险。