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中国国旅:全国免税龙头 中国国旅主要从事旅行社业务和免税业务。公司在品牌、质量、网络及电子商务等方面取得较明显的行业竞争优势，“旅游+免税”业务模式在旅游业中独一无二。中国国旅的旅行社业务主要包括入境游、出境游、国内游、票务代理和签证等传统业务以及旅游电子商务、商务会奖旅游、海洋游船、旅行救援等新兴业务和专项旅游业务，经营主体为中国国旅的全资子公司--国旅总社。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.77元、1.10元、1.39元，对应动态市盈率为37倍、26倍、21倍；当前共有18位分析师跟踪，其中建议“强烈买入”、“买入”的分别为9人、9人，综合评级系数1.50。 公司的全资子公司中免集团作为全国性的免税商品批发和零售商，旗下的160多家免税销售网络覆盖我国海关规定的八类免税商店，为公司赢得了出入境工具、口岸及通道等旅游零售区域和渠道的先机；通过有税商品代理及销售、特许经营及自有品牌开发，公司逐步实现从单一免税供应商向旅游零售商的成功转型。 3月29日，中国国旅股东大会审议通过变更IPO募股资金投向海棠湾项目的议案，标志着海棠湾项目正式启动。项目分三期建设，一期主要用于国际购物中心，二期将围绕湖心岛建设大规模餐饮、文化、娱乐设施，而三期将向奢侈品定制中心、博物馆等方向进一步延伸。综合来看，国旅的海棠湾项目将最终打造成为以免税购物为主题的海棠湾休闲目的地，与海棠湾众多高端酒店形成显著的差异化定位，有望成为公司中长期盈利增长点。 两会期间，海南省长蒋定之将“完善离岛免税政策”作为首要议题提出，政府推动政策调整的态度十分明显。据此，国金证券维持前期观点，4、5月份，即试点实施一年后，将逐步进入政策调整的观测窗口，放松的方向应无疑问，而且，无论是报检政策或是“四限”的有效调整，都将进一步推高三亚免税店未来的增长预期。 第一创业证券表示，国旅总社上市之初即大力推进商务会奖业务，遍布全国的32家参控股公司涵盖会、奖、展、商、文艺和签证办理等六大业务板块。2002年公司全球龙头美国运通公司在京沪广成立合资公司，借助其全球优势及国旅运通获得的首批出境游牌照共谋高端商旅服务，年净利润超千万。 第一创业证券预计公司2011年到2013年的每股收益将分别是0.76元、1.10元、1.27元，给予公司“强烈推荐”评级。 风险因素：新店培育期超出预期，商品安全问题，政策变动。 今日投资 |
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