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也 许一切即将崩溃；也许道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)正在向6,000点回落。飓风艾琳(Irene)为波士顿中部地区带来灾难性的──呃，说和风细雨好了，也许我们这些幸存者应该把沙袋堆起来，把百叶窗拉起来，迎接即将席卷金融体系的真正飓风。
Martin O'Neill
无论是在华盛顿还是布鲁塞尔，为解决各种危机而做出的政治努力都没能奏效。 不过，大家都已经相当悲观了，在这场博弈中像众人那样一味悲观也无济于事。所以，尽管我脑海中仍然疑虑重重，但心里还是想拨开乌云看看希望的阳光。 1) 现在已进入秋季。曾几何时，九、十月份是华尔街最难熬的两个月。等到人人都参透了这一点，大家就开始提前卖出。现在你可以说夏季是最糟糕的一段时间。2007年、2009年和2010年夏季都出现了重挫，等到秋季又出现反弹。当然，2008年显然是一个例外。 2) 我们刚刚经历了一次大幅回调。道琼斯TSM美国股票指数(Dow Jones U.S. Total Stock Market)从顶点到底部累计下跌了20%左右，跌幅巨大。海外市场也经历了大幅下跌。像这种大幅度、大范围的下跌通常能为回升清除障碍，有望创造可观的回报。 3) 美国股市已经构筑了双底（实际上是三底）形态。上月早些时候股市下挫，标准普尔500指数(Standard & Poor's 500)曾在8月8日达到1120点左右，并于8月10日和22日再次成功试探该位。怎么理解这种走势随你便，但技术分析师认为这属于看涨形态。 4) 散户投资者仍然看跌。普通投资者往往在错误的时候卖出股票，又在错误的时候买进股票，这是个令人沮丧的现实。有证据显示他们几十年来一直如此。所以，只要你在大家都卖出的时候买进，或者在大家都买进的时候卖出，就能成为长线赢家。请注意现在他们正在大举卖出。共同基金行业组织美国投资公司协会(Investment Company Institute)最新数据显示，从5月初到8月中旬，散户投资者从美国股票型共同基金撤资规模高达840亿美元，同时，TrimTabs估计8月22至26日那一周散户投资者又撤出140亿美元资金。 5) 内部人士在买进。据彭博资讯(Bloomberg)报道，8月3日至8月9日期间公司高管在大举买进自己公司的股票，力度创2009年3月份股市见底以来之最。 6) 公司正在回购股票。TrimTabs报告显示，公司股票回购规模仅在七、八两月就达到了近1,000亿美元。公司可以借钱回购股票，由于债券市场疯狂上涨，它们几乎不用支付什么利息。这样巨额财富就从债券市场滚滚流入股市，暗示我们最应该警惕的是债市，而不是股市。 7) 人们总得找个地方放钱。本口贝南克(Ben Bernanke)刚刚对现金宣战，他保证将超低利率至少再维持两年。而与此同时你可以找到一堆有不错派息、股息率超过3%的蓝筹股。 8) 只是在用不断贬值的美元（或者按一个做外汇的朋友的话说叫“美国比索”）来衡量时，股票才显得非常昂贵。如果用瑞士法郎等坚挺的货币来衡量，标准普尔500指数已经较2000年高点下跌三分之二，快要回落到2009年低点了。尤其值得一提的是蓝筹股，海外市场收入和利润的不断增加使它们显得越来越便宜，同时也让富有的海外投资者（比如中国人）对它们更加青睐。 9) 当前依然人人自危。这应该是看涨信号。衡量市场恐惧情绪的市场波动率指数(Vix)高达32。TrimTabs指出，该指数已经连续数周收于30上方。投资者买进的“看跌”期权（以防范下跌风险）规模仍然高于“看涨”期权（对股市上涨下注）。 10) 机构投资者已经陷入恐慌。美林/美国银行(Merrill Lynch/Bank of America)对全球基金经理的最新调查发现，8月份基金持有现金比重突破了5%，创2009年3月份以来最高水平，几乎与2008年11月份一样高。美林/美国银行将其称为“投降式抛售”，并称这一行情会“启动股市买入信号”。 Brett Arends 本文译自MarketWatch |
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