最近一段时期以来，信托计划的数量、品种与同期相比都出现了大幅下滑。正当人们担忧信托理财未来的发展，央行的降息和银监会的新举措，对2009年的信托理财市场产生重要影响。日前，普益财富联合西南财经大学发布研究报告，详解新政下未来一年信托理财市场的变化。

　　信贷类产品收益下降2008年12月22日，中国人民银行发布公告决定，从2008年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现利率。并且，从2008年12月25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是近四个月来央行第四次下调存款利率，第五次下调贷款利率，目前的存款利率已经接近历史最低点。

　　普益财富认为，此次央行下调贷款基准利率后，信贷资产类理财产品的收益将下降0.2％—0.3％。对于连续降息，投资者应继续关注两方面的风险：利率风险和提前终止风险。

　　美国、日本等国在12月继续大幅降息，日本降息至0.1％，美国降息至0—0.25％，全球低利率时代可能到来。我国11月份PPI为2％，下降了4.6％；

　　CPI为2.4％。下降了1.6％，下降幅度都较大，这些都为央行的降息提供了空间。但是，由于粮食、食品等各类商品价格回落，特别是成品油价格的下调，预计12月份CPI同比涨幅仅为1％，因此在未来时期，央行仍然有较大的降息空间。专家表示，在降息的通道中，投资者应该降低理财产品的收益预期。

　　银信理财产品风险加大不久前，银监会网站发布《银行与信托公司业务合作指引》（简称《指引》），该文件也对今后的银信理财市场造成重要影响。

　　《指引》要求，银行不得为银信理财合作涉及的信托产品及该信托产品项下财产运用对象等提供任何形式的担保。信托公司投资于银行所持的信贷资产、票据资产等资产的，应当采取买断方式，且银行不得以任何形式回购。普益财富表示，这两条规定明确了银行在银信理财合作中的法律地位；银行不得为理财产品以及所对应的基础资产提供任何的保护，有利于规范银行的责任和义务。

　　在此之前，银行发行的信贷资产类理财产品中，部分理财产品拥有国家开发银行担保或者其它商业银行的担保或者后续贷款承诺等，在今后发行的理财产品中，这些形式的担保将消失。对信贷资产和票据资产采用买断形式，这也将银行与理财产品割裂开来，使得两者之间除了理财产品层面的法律关系，没有其他方面的关系，也降低了银行对理财产品以及所对应的基础资产的保护。

　　同时，《指引》也再次强调了理财产品预期收益问题。近年来，银行理财产品经常出现夸大预期收益的现象。虽然《商业银行个人理财业务管理暂行办法》第三十九条规定：“商业银行应对理财计划的资金成本与收益进行独立测算，采用科学合理的测算方式预测理财投资组合的收益率。商业银行不得销售不能独立测算或收益率为零或负值的理财计划。”但是并没有硬性规定“预期收益率”等词语的使用方式。

　　普益财富认为，此次《指引》明确规定：“未经严格测算并提供测算依据和测算方式，理财计划推介中不得使用‘预期收益率’、‘最高收益率’或意思相近的表述。”对于银信理财产品的收益测算提出了更为严格的要求，今后投资者在购买此类产品的权力将得到更明确的保护。