核心提示：实际上，大行再融资需要考虑的因素颇多。其一，银行自身的资本补充需要；其二，与各监管机构的沟通协调；其三，2010 年农行可能要IPO。

　　雷声大，雨点小。

　　1月7日，据路透社报道，中国银行（601988）或将准备先推出再融资计划的第一步——拟先推出200亿元人

　　民币再融资；但具体再融资方式尚未确定。

　　“可以肯定的是，中行再融资目前还没什么动静。”1月8日，一位接近中行的知情人士告诉记者。

　　是日，中行新闻发言人赵蓉接受本报记者采访时也表示，该行正积极研究补充资本金的方案，目前尚未进一步可披露信息。

　　从投行界反映的情况来看，大行融资将是一盘整棋。

　　多位密切跟踪大行融资的投行人士均告诉记者，目前，各行的融资方案尚未送达监管部门。而投行界还有一个普遍的说法——大型上市银行的融资或将给农行上市让路，“今年要力保农行上市”。

　　丈量中行、交行资本缺口

　　从2009年三季度末的数据看，中行是唯一一家资本充足率低于12%的大型上市银行，2010年再融资的需求较强，这已对中行股价造成一定影响。

　　苏格兰皇家银行最新发布的报告称，若中行至2012年底的核心资本充足率要达到9%，预计该行最多再融资685亿元人民币。

　　中信证券（600030）研究部在假设中行2010风险加权资产增速为13.04%基础上，按资本充足率12%计算，资本缺口为520亿元；按资本充足率11%计算，2010年中行不会出现资本缺口，但2011会面临236亿元的资本缺口。

　　但中行尚有367.01亿元的次级债发行空间。

　　由于核心资本充足率低于中行，交通银行（601328）的再融资也备受市场关注。

　　中信证券（600030）测算，按照12%的资本充足率计算，2010年交行的资本缺口仅为13亿元。但交行长期次级债务的上限为354.52亿元，而存量次级债的规模已达500亿元。交行只剩下权益融资这条路。

　　1月8日，一位投行人士告诉记者说，“高盛正计划方案，协助交行筹备H股配售。”对此，交行不予置评，称目前没有可供披露的相关信息。
大行融资一盘棋

　　因为2009年的天量信贷，资本消耗较大。另外，银监会提高了资本充足率的监管要求，其中，大型银行资本充足率提高至11%。而新资本协议很快将要实施，第一批新资本协议银行将于2010年底开始实施，大型上市银行首当其冲。

　　各银行普遍缺乏资本金。

　　“既然大家都说缺钱，监管部门就将融资一事上报给决策层，但具体结果目前还不得而知。”一家券商投行部负责人称。

　　目前，“大行再融资的进展，应该还属于内部做方案的阶段，并未上报给银监会和证监会；而且投行招标工作也没有做，也有一些投行前期以顾问身份在参与方案的制订。”他还表示。

　　实际上，大行再融资需要考虑的因素颇多。其一，银行自身的资本补充需要；其二，与各监管机构的沟通协调；其三，2010 年农行可能要IPO。多位投行人士称，今年农行要上市，其他大行的融资可能要让路。不过，目前农行还没有上市的时间表。

　　高盛高华认为，2010年银行业再融资仍有许多不确定因素，可能不会很快进行，监管机构（包括银监会、证监会和中国人民银行）和中央汇金、财政部等国有股东在就这些银行的融资金额和时间表达成共识之前，可能需要一定时间来讨论一些问题。

　　而这些问题包括：国有股东是否有足够的财力来保持控股股份，或避免股份被稀释；A 股资本市场能否消化这些融资而不至于导致市场重挫；是否可以通过其它方式在节省资本的同时实现增长等。

　　而银监会亦发文规定，在补充资本时，强调股东持续注资的责任和内部积累能力。

　　中金公司称，大股东在融资中会发挥重要作用。即使最终参与融资的比例尚无法确定，但从国家保持对大银行控制力的角度来讲，“我们认为汇金对国有银行的持股比例不会明显下降”。

　　在融资地的选择上，中金公司分析称，监管层将控制融资节奏，保持市场稳定，充分利用A股和H股两个市场完成融资，“约1000亿左右的融资将通过H股市场进行”。