种种迹象表明目前全球工业和制造业均处于萧条阶段,但尽管大宗商品价格低廉,消费支出虽有放缓但整体仍保持乐观,这种背离表现部分是由于美联储收紧政策推高美元所致。 尽管因为美国原油生产下降可能会导致原油市场逐渐实现再平衡,但预期美国经济和大宗商品的现状将会持续到2016年。经济疲软将会导致2016年美股表现同2015年一样收益平平。就连美国一些行业大亨也同样受挫,甚至是陷入了熊市。因此市场对2016年美国将会通过增加财政支出来改善经济的做法表示怀疑。此外欧洲央行采取的额外财政刺激的作用也是微乎其微。 中国采取宽松政策的步伐或许会成为2016年市场波动的主要影响因素。但股市估值仍然是历史市盈率的90%,这对于回报率来说并不是个好兆头,同时意味着美国公司的收益表现将会欠佳。然而,在过去的7年内,投资者总在跟随美联储的政策变化决定来选择资产配置,买入风险系数较高的科济生物股,做空大宗商品。
此外,美联储无视经济疲软,用加息手段让市场相信经济正在好转。加息将会令资产价格与之前大大不同。Lindsey Group首席市场分析师Peter Boockvar指出,
瑞穗证券(Mizuho Securities)首席美国经济学家Steven Ricchiuto也不看好2016年的表现:
Stifel投资策略全球主管Hans Olsen也持悲观态度:
其实2017年新任政府推出的政策也将异常重要。如果共和党成功,那么将会通过实行较低的税收来推高经济,美元将会走软,便于提振出口以及大宗商品,但是民主党成功的话将会使目前的状况持续,美联储政策导致的经济低增长环境将不利于大宗商品。 现在还很难判断日后状况将如何发展,目前工业和大宗商品创多年来低点,但是科技和生物股却升至历史高点。就前景而言,还不确定是否会沿着目前资产价格扭曲的线路继续向前还是会出现转折,使不同的资产表现好于他们过去7年的表现。 因为2016年的选举结果还未确定,因此还需将现金保持在高位来提高流动性。此外因为领先的风险资产池已经开始出现调整,迹象显示,投资环境正在改变,投资者应当三思而后行。 |
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