林弘榆：耶伦讲话或成指引，黄金震荡以待

　　上周三美联储3月会议纪要显示，美联储将在今年年底着手缩减资产负债表，而此后美联储官员杜德利也公开表示美联储将于年底前进行“缩表”。市场持续关注美联储政策前景。

　　本周周二（4月11日）凌晨美联储主席耶伦将于密歇根大学发表公开演讲，投资者密切关注耶伦对上周非农数据以及美国经济形势的看法。同时需要重点注意耶伦会否会对于美联储年内加息及缩表的发表看法。投资者迫切希望能从此次演讲中获得美联储下一步动作的信息。

　　那么备受市场瞩目的缩表到底是什么意思呢？对于黄金来说，到底会有什么影响呢？

　　“缩表”是指中央银行减少资产负债表规模的行为。美联储通过直接抛售所持债券或停止到期债券再投资的方式，可实现对基础货币的直接回收，相对于提高利率，是更为严厉的紧缩政策。目前来看，特朗普竞选时承诺减税、放松监管和基建支出以鼓励企业投资和促进就业增长，将对美联储的加息和减少买债导致的金融环境收紧提供缓冲。使得美联储在实施缩表的顾虑减少。预计美联储或将在年底前着手缩减公债和抵押支持证券（MBS）再投资的计划，以便开始缩减规模4.5万亿美元的资产负债表。

　　美联储的缩表行为有助于重塑美元信誉，降低美联储加息的负外部效应，美元或将再度走强，黄金处境堪忧。

　　文/林弘榆 蔚欣hyu7412