编者按：上周，深沪大盘震荡上行，沪指上涨1.8%、深证成指上涨1.81%、创业板指上涨1.49%。更为可喜的是，沪指站上20日均线和60日均线，创下2017年以来反弹新高，市场人气迅速被激活。当前市场普遍关注的是，A股反弹仍在路上还是接近尾声？多位业内人士预测，A股反弹行情尚在上半场，投资者可逢低吸纳未启动蓝筹。

　　导读：

　　3200点关口压力显现！5个月来单周最大涨幅下 需要注意这些风险

　　一带一路和国企改革支撑沪指再战3300点

　　各路资金结束“休假”模式 A股即将“好戏连台”

　　A股春季“攻势”已悄然展开

　　上周，深沪大盘震荡上行，沪指上涨1.8%、深证成指上涨1.81%、创业板指上涨1.49%。更为可喜的是，沪指站上20日均线和60日均线，创下2017年以来反弹新高，市场人气迅速被激活。当前市场普遍关注的是，A股反弹仍在路上还是接近尾声？从技术面、资金面、A股持仓数量变化判断，多位业内人士预测，A股反弹行情尚在上半场，投资者可逢低吸纳未启动蓝筹。

　　节后沪指放量向上突破

　　沪指放量站上20日均线和60日均线，K线组合形成向上突破的多头排列。总体上分析，20日线是做多的重要参考指标，60日均线是重要的可为指标，这两项指标同时发出了积极信号。具体来看，主板在5连阳之后始终在20日均线上方运行，而积弱已久的中小创也终于在下跌两个月后再次站上20日均线。上周四沪指回踩前期3174点阻力位和考验60日均线支撑，反弹时出现温和放量，可以看出很多技术派投资者开始进场。

　　从历史规律看，春季是躁动的，而且这个躁动在2月份发生的概率多达九成。究其原因，2月份既是数据空窗期，又是政策密集期，还是市场环境回暖的时间窗口期。上周8只新股申购似乎预示新股发行的步伐有所放缓；加之证券期货监管工作会议召开，全国两会的召开也越来越近，稳经济、促改革、惠民生的政策预期，为A股市场的继续回暖提供了支持。

　　目前A股进入年报业绩的披露期，从年报预报的情况来看，2016年上市公司业绩增长比预期要好，特别是中小创的业绩增速仍然保持在比较高的水平。虽然2017年一季度尚未过半，但已有8家公司已披露一季报业绩预告，这些公司一季度业绩全都预喜，这对投资者信心是一个比较好的提振。

　　从成交量来看，春节开市以来的大盘，在短短的4个交易日时间内，两市已经从2400亿元的地量迅速放大到了昨日的4500亿元水平。随着市场信心的逐渐恢复，加上投资者对两会行情的期盼，估计后市大盘还会有一个适当放量上攻的过程。

　　从技术上看，由于颈线3174点是股市的生命线，当指数或股价站稳在颈线上方时，投资者往往会选择入场做多。颈线的重要作用，体现在它用一条直线把多空双方的界线划分得清清楚楚。多数技术派人士指出，上周四A股放量成功突破了1月初的高点3147点，沪指有望继续挑战3200点。

　　“股市缺钱是伪命题”

　　春节后，央行上调逆回购利率，引发了市场对流动性趋紧的担忧。对此，平安证券首席分析师罗晓鸣表示，利率上行对股市影响中性偏空，但股市资金面是一个伪命题。罗晓鸣认为，A股市场从来不缺资金，股市并不是资金流入了上涨，而是股市上涨吸引资金不断流入。

　　英大证券研究所所长李大霄接受记者采访时表示，市场利率上行提高资金成本，对大类资产有负面影响。相对而言，利率上行对楼市、债市影响大些，对股市影响小些，其中对蓝筹股影响很小，对高估个股影响较大。李大霄认为，经济企稳有助于A股震荡上行，QFII加仓和RQFII由净赎回变成净申购，意味着先知先觉外资已经悄然增仓。

　　海通证券姜超认为，逆回购利率上行对估值不利，但是短期经济稳定盈利改善，可以部分对冲估值下行。从长期看，如果政府决心抑制地产泡沫，而且能有效防范金融风险。那么资金将有望从地产市场流出，而股市有望受益于资金的回流。

　　另据资金流向监管机构EPFR GloBAl最新数据显示，截至2月1日的一周，全球市场共有14亿美元资金流入新兴市场股市，为16周(近四个月)以来最高水平。而同时期则有63亿美元资金流出美国股市，是美国对冲基金和指数基金近四个月以来最大单周赎回规模。

　　值得一提的是，外资加码A股迹象十分明显。“QFII大本营”斥50亿买80股，部分个股涨势喜人；RQFII从净购回变为持续净申购。

　　机构大户开始陆续进场

　　中国结算中心最新数据显示，1月23日至2月3日，A股持仓投资者数量跌破5000万关口，这显然是一个标志性的底部信号。这是自2015年6月19日，A股持仓投资者数量首次突破5000万，并在2015年8月28日达到5197.55万的最高峰后，经过一年多的缓慢下跌后首次跌破5000万关口。对此，李大霄分析认为，A股市场散户投资者占比逾99%，持股投资者数跌破5000万，意味着散户撤退离场了，社保、机构等大鳄在进场。散户撤退离场是A股市场底部信号，散户往往在A股顶部时进场，而在A股底部区域恐慌割肉离场，目前A股市场处于幼儿底区域。

　　与此同时，更值得关注的一组数据是：2016年12月末，持有1亿元以上市值的投资者账户数量，达到了4680户，机构账户共有10009户；这一数据已经超过了2015年沪指最高点5178点时的纪录，数据显示，2015年创下牛市最高点的月份统计：持股市值超过1亿元的自然人账户共有4359户、机构账户共有9817户。

　　显而易见，当前持股市值超过1亿元以上的自然人及机构投资者账户均已超过了5178点时的水平。虽然只多出了几百户，但是，要知道A股从5178点跌落至3000点，跌幅超过40%。这或许透露了一件事：机构和大户已经开始陆续进场。

　　李大霄表示，持仓亿元以上大户和机构账户超过牛市高峰时期，说明散户手中筹码大多已被机构大户接走，筹码从分散向集中演化的进程，往往是新一轮行情启动的前奏。目前春季行情已经悄然展开，蓝筹股的春天已经过来，A股的春天已经到来。

　　综上所述，两会维稳窗口开启，年报行情逐步展开，A股市场将大概率出现一波反弹。

　　滞涨蓝筹后市机会最大

　　A股反弹仍处于上半场，后市投资者应如何操作呢？

　　李大霄表示，春季行情的号角已经吹响，投资者可重点关注未启动蓝筹，行业包括银行、非银金融、消费、基建、建材等。年报业绩题材股中，建议关注业绩超预期蓝筹，但要谨防高送转题材陷阱。

　　罗晓鸣表示，后市有望迎来普涨行情，滞涨二线蓝筹可重点关注，行业包括水泥、钢铁、航空等板块，超跌次新股后市仍有反弹机会，投资者可阶段性波段参与；年报高送转题材每年都会炒作，投资者可适当关注股价低位的高送转品种。建议投资者可回避2013年和2014年熊市走牛个股，以及没有见底迹象的高估值中小创个股。

　　深圳新里程投资总监赖戌播接受记者采访时表示，春节后沪指选择向上突破，意味着春季攻势正式展开。春季攻势有望延续到5月份，上涨目标位在沪指3500点一线。赖戌播表示，优质一二线蓝筹将是市场持续热点，投资者可重点关注低价、低估值蓝筹。一带一路、基建、建材、军工、国企改革等投资主题和板块，后市投资者可适当增仓介入。