可能受影响的股票

　　在分析了退市改革对市场的整体影响后，本文根据新规筛选了退市风险发生较大变化的公司。

　　3.1 交易类指标

　　从交易类指标来看，小市值、交易不活跃的公司具有较大的退市风险。本文按照连续20日的每日股票收盘总市值以及收盘价对股票进行了筛选，截至2021年1月5日，均未有未被风险警示的上市公司触及交易类指标。

　　3.2 财务类指标

　　与交易类指标相比，财务类指标影响的公司范围更大。相比于原规则，新规则取消了原来单一的净利润、营业收入指标，新增了扣非前后净利润与营业收入的组合财务指标。在原规则下，上市公司最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值或者被追溯重述后连续为负值，或者最近一个会计年度经审计的营业收入低于1000万元或者被追溯重述后低于1000万元，其股票会被实施退风险警示。而在新规则下，扣非前后净利润为负且营业收入低于人民币 1亿元的上市公司会被实施风险警示。因此，在新规则下，上市公司或者主业盈利，或者具有可观的营业收入;若两者均不满足，将面临退市风险。

　　组合财务指标的使用会使不少公司的退市风险警示发生变化。一方面，扣非前后净利润孰低的条件使得持续依靠外部输血、出售资产等盈余管理手段规避退市而没有主业的公司面临退市风险;另一方面，营业收入的要求可以使得那些主业经营正常但是尚未开始盈利或者因行业周期原因暂时亏损的企业将不再面临股票退市风险。

　　对于这两方面影响所涉及到的公司，本文分别进行了筛选。

　　3.2.1.面临退市风险的股票

　　本文根据2020年三季报的营业收入及扣非前后净利润，从目前未被风险警示的股票中，筛选出在新规下可能会因为净利润及营业收入组合指标被风险警示的公司。如下表所示，根据2020年三季报，共计55家上市公司可能会被实施退市风险警示。新规则对扣非前后净利润的要求以及更高的营业收入要求，能够识别出来更多主业不明的公司，对这些公司来说退市标准更加严格。

　　3.2.2.退市风险减小的股票

　　相应地，部分公司在退市新规下，退市风险可能减小甚至消除。

　　由于新规与科创板、创业板(2020年6月第五次修订)原本的退市条件差别不大，因此本次退市新规主要影响部分面临退市风险的主板及中小企业板股票。本文根据2020年三季报的营业收入及扣非前后净利润，从目前未被风险警示的主板及中小企业板股票中，筛选出在原规则下可能会因为财务指标被风险警示，但是在新规下不会触及风险警示条件的公司，共计75家，其中市值较大的公司有天齐锂业(002466)、美年健康(002044)、万达电影(002739)等。

　　可见，对于那些尚未盈利但是营业收入在1亿元以上的公司来说，退市新规给予了其更多的空间，并不会将其定性为具有退市风险的公司。