沙钢股份:非经营损失叠加行业低迷,致2季度亏损

　　事件描述：今日沙钢股份发布2015年半年度业绩预告修正,报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润-0.57亿元~-0.68亿元,去年同期为0.35亿元;据此计算,公司2季度实现归属于上市公司股东净利润-0.58亿元~-0.69亿元,去年同期为0.31亿元,按最新股本计算,2季度实现EPS为-0.037元~-0.044元,去年同期EPS为0.02元,1季度EPS为0.001元。

　　事件评论

　　诉讼失败+行业低迷,上半年亏损较大:公司公告称,由于侯东方与原高新张铜(沙钢已对高新张铜实施资产重组)存在资金纠纷诉至法院,江苏中院判决公司败诉并支付侯东方4500万元及相应利息损失,公司因此计提预计负债约7000万元,直接造成公司上半年业绩亏损较大。此外,钢铁行业整体低迷也在一定程度上影响了公司业绩,一方面,特钢价格指数上半年同比下跌19.32%,2季度同比下跌9.24%,另一方面,2季度公司产量同比下降13.99%,量价齐跌应致收入降幅较大,成为制约公司上半年主业盈利能力的首要因素。

　　环比来看,考虑到2季度特钢价格继续下行,公司产量环比下降4.14%,因此即便不考虑偶然的诉讼失败因素,公司2季度业绩环比也有下滑压力。

　　民营体制叠加玖隆电商,期待转型预期落地:作为国内为数不多的上市民营钢企,公司因体制优势而具备先天的成本、效率优势。同时,在传统钢铁业务之外,公司积极拓展玖隆钢铁电商及物流园业务,为其向产业链综合服务商转型奠定基础。另外,自大股东减持防止控制权之后,市场对公司转型变革意愿强烈,期待相关转型预期进一步落地。

　　预计公司2015、2016年EPS为0.05元、0.08元,维持“谨慎推荐”评级。(长江证券刘元瑞,肖勇)