今世缘:向一站式婚庆产品提供商转型

　　公司战略将从单一的白酒生产和销售,利用品牌独特的“缘”文化和喜庆基因,整合整个婚庆产业链,未来成为全产业链平台,通过O2O提供一站式的婚庆相关产品和服务(解决方案)的提供商。

　　首先从终端服务层面,公司将全国开设新业态“喜铺”,销售包括酒水饮料、糖果、装饰等婚庆用品,作为一站式的婚庆用品采买渠道:

　　喜铺的需求在于,消费者目前缺少专业化的婚庆用品购买渠道,需要通过电商、超市、婚庆公司等多个渠道购买,不够便利。

　　喜铺与公司的战略契合点在于,公司白酒产品定位在喜宴,但目前市场上缺乏专业婚庆酒水的经销商,导致省外推广比较困难,喜铺在初期可以作为专业的婚庆酒水渠道来运作,有助于白酒销售的推广。

　　以“文化同心、品类多远”适当扩张产品线,推出喜宴用红酒,澳洲进口桶装酒国内灌装,定价66/99元,用红色包装与普通葡萄酒区隔。

　　未来喜铺还会销售喜宴上常见的饮料,如养乐多、椰汁等,也有计划推出今世缘贴牌饮料。

　　喜铺以加盟方式运作,无加盟费,公司承诺可回购滞销库存,开店以华东和华南区域为主,目标在短期内达到100家店的规模。

　　产业链中游,公司计划通过并购等方式设立电子平台,打造B2B的婚庆服务整合平台,对接上游供应商和下游分销商,成为婚礼礼仪、婚宴、摄影等一系列服务的发布和整合接口。

　　我们预计可能与婚恋交友网站合作,在线上解决客户来源,通过O2O导入线下喜铺消费,而B2B平台为终端消费者提供整合后的一站式服务:

　　我们认为从头建立一个婚恋交友网站难度很大,因此通过并购或参股是一条捷径,婚恋交友网站为公司提供精准的消费者来源。

　　过去交友网站只能赚相识和交往阶段的钱,而与公司的婚庆服务平台对接后,也延伸了交友网站的盈利范围,二者是互利关系。

　　通过交友网站(线上)——喜铺(线下)——B2B平台(线上)——产品/服务提供商(线下)这一条运行链条,将整个婚庆产业链整合,为消费者提供一站式的、可标准化的服务,解决婚庆消费痛点。

　　投资建议:公司新战略围绕主业做了大胆延伸,虽然跨度较大但逻辑清晰,与品牌基因契合,若能实现,公司将是A股婚庆行业第一股,核心在于战略落地和执行。目前公司估值27X15PE,有一定安全边际,建议密切关注,给予“增持”评级。

　　风险提示:战略执行力不足。

　　研究员：陈嵩昆,王晓明　所属机构：兴业证券