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　　康美药业:与资深云计算团队合资设立健康云服务公司,为互联网大健康战略打下良好基础

　　类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：邓周宇,林小伟 日期：2015-05-19

　　事项:公司公告与全资子公司康美(深圳)电子商务有限公司(下称“康美电商”)、广东康美通信息服务有限公司(下称“康美通”)、彭少毅拟出资成立康美健康云服务有限公司(下称“康美健康云”)。

　　国信观点:我们认为、康美互联网医疗平台拥有复合竞争优势,其中:“康美健康”门户网站采取垂直第三方平台运作,目前拥有会员60 多万。同时直销业务以“康美人生”为主体进一步强化公司电商布局。公司电商业务配合“智慧药房”、“网络医院”构成互联网医疗平台的最终目标形成:是连接企业用户,个人用户,政府机构,行业组织,医生,医疗机构的健康云服务平台。在这个平台上患者实现预约就诊,在线购药,在线支付,药品自动配送,日常生活的健康管理,这也构成了虚拟医院的雏形。而本次公司与全球顶尖的云计算团队合作将会使得 “康美健康云平台”将更快落地成型,“互联网+”的发展战略将进一步得以强化。

　　根据分部测算,2015-2017年EPS1.36元/1.72元/2.14元,同比+30.5%/26.5%/24.5%。公司合理市值估值在972亿/1287亿/1632亿,对应股价44元/58元/73元。目前股价35.20元,16-17年股价估值为58-73元,维持“买入”评级。

　　评论:

　　公司公告概述:合作背景介绍.

　　结合康美药业股份有限公司(下称“公司”)中医药全产业链和大数据平台优势,进一步开展康美信息化医疗服务平台建设,通过开展国际化输入性合作,加快在医疗信息化建设、网络医院/移动医疗等方面的发展速度。近日,公司与全资子公司康美(深圳)电子商务有限公司(下称“康美电商”)、广东康美通信息服务有限公司(下称“康美通”)、彭少毅拟出资成立康美健康云服务有限公司(下称“康美健康云”),旨在通过引入专业团队增强云计算、信息服务的支持,力争在互联网+智慧医疗、医疗信息、肿瘤疗程管理、智慧养老、网络医院等领域有新的突破和发展。“康美健康云”注册资本5000万,康美药业、彭少毅、康美电商、康美通出资额分别为2750万元、1250万元、500万元、500万元。

　　彭少毅先生为美国俄勒冈大学硕士研究生学历。历任美国微软公司资深顾问,微软中国云计算数据中心运营主任,微软MSN全球资深总监,微软全美健康云总监,台湾电脑大中华区医疗部首席技术长, 美臣科技首席技术长。有多年从事大数据和大型分布式计算经验;其负责设计和生产全程健康管理技术,并结合长期照护,慢病管理,民政/卫生兼容平台技术,将移动医疗的服务延伸到居家,覆盖智能终端,大数据云端和智慧城市应用端。

　　彭少毅及其核心团队在医疗信息系统建设、数据分析、移动医疗等领域有资深的经验积累和实践运用能力,该团队的加入将凸显康美健康云在运营中的互联网思维及技术优势。康美健康云合资企业的设立将进一步强化公司中医药全产业链战略优势,有利于互联网大健康产业战略的实施,为公司赢取更加辽阔的发展未来。

　　“健康云平台”落地成型日益清晰,“电商+虚拟医院+互联网金融”战略强化.

　　公司目前在和专业电商企业合作在广州试点“虚拟药房”,有几家省级中医院已经连上康美网络平台,公司直接读取这些医院的电子处方并集中配药煎煮并配送至患者家中,患者应用“康美通”app 进行在线预约就诊,在线支付,未来还可以进行慢病管理,从而构成虚拟医院雏形。这一试点今年还将在北京、上海、深圳、成都等地推广。不仅如此,公司先后拿到广东、广西玉林、青海全省网络医院的运营资质,同时参与玉林、青海公立医院改制,获得优质的医疗资源,进一步深化了“虚拟医院+电商”的战略。

　　事实上、康美互联网医疗平台拥有复合竞争优势,其中:“康美健康”门户网站采取垂直第三方平台运作,目前拥有会员60 多万。同时直销业务以“康美人生”为主体进一步强化公司电商布局。公司电商业务配合“智慧药房”、“网络医院”构建的互联网医疗平台的最终目标是形成:连接企业用户,个人用户,政府机构,行业组织,医生,医疗机构的健康云服务平台。在这个平台上患者实现预约就诊,在线购药,在线支付,药品自动配送,日常生活的健康管理,这也构成了虚拟医院的雏形。而本次公司与全球顶尖的云计算团队合作将会使得 “康美健康云平台”将更快落地成型,“电商+虚拟医院+互联网金融”的发展战略将进一步得以强化。

　　继续维持“买入”评级。

　　我们预计公司2015-2017年贸易业务净利润为12.89亿/13.61亿/14.32亿,中药饮片+消费品净利润为12.79亿/19.00亿/26.78亿,西药业务净利润3.41亿/6.08亿/7.90亿。

　　根据现代金融服务业的估值,我们给予贸易业务25倍/25倍/25倍的估值,合理估值322亿/340亿/358亿。中药饮片+消费品净利润给予35倍/35倍/35倍的估值,合理估值447亿/665亿/937亿。西药业务按工商业一体化企业估值给予30倍/30倍/30倍,合理估值在102亿/182亿/237亿,医疗服务业务合理估值100亿/100亿/100亿。

　　根据以上分部测算,2015-2017年EPS1.36元/1.72元/2.14元,同比+30.5%/26.5%/24.5%。公司合理市值估值在972亿/1287亿/1632亿,对应股价44元/58元/73元。目前股价35.20元,16-17年股价估值为58-73元,维持“买入”评级。