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　　数字政通:定增过会 助力智慧城市业务

　　数字政通 300075

　　研究机构：信达证券 分析师：边铁城 撰写日期：2016-12-09

　　事件:2016年12月7日,数字政通发布公告称,中国证监会发行审核委员会对数字政通非公开发行股票申请进行了审核,并审核通过了此次非公开发行股票方案。目前,数字政通尚未收到中国证监会的书面核准文件。

　　点评:

　　进一步推进智慧城市各项业务。公司此次非公开发行股票方案拟募集不超过5.38亿元的资金,资金将用于“新一代‘网格化+’智慧城市综合信息服务及运营项目”和“补充流动资金项目”。其中,用于新一代“网格化+”智慧城市综合信息服务与运营平台项目的本次募集资金拟定为3.78亿元,项目总投资额为9.02亿元。该项目是以网格化管理理念为核心,以云计算、移动互联网、物联网、大数据等新技术为手段,以智信平台、智云平台、全时空平台为基础,将精细管理的模式延伸到智慧城市的相关应用领域,推动城市精细化、智慧化、现代化管理。在智慧城管、智能泊车、智慧管网、平安城市、智能交通、智慧医疗、智慧城市数据运营服务等具体的应用领域中,公司早已布局并在多个重要领域取得订单,如桂林、梅州的数字城管信息采集外包服务项目、云南公安警务云平台项目、四川宜宾智慧停车项目等。我们认为,一方面此次募集的部分资金将用于支撑公司已经签订的五个智慧城市项目,保障公司项目建设按时完成,并提升公司智慧城市建设的综合实力,增强公司未来的盈利能力。另一方面,也增加了公司在智慧城市业务中外延式发展的可能性。

　　顺应趋势,智慧城市空间广阔。中国目前已经进入城镇化加速时期,预计到2020年,将有60%的人口居住在城市,新增城市人口达3亿。但是城镇化的推进也给人民的生活带来了一系列的问题,主要表现在资源匮乏、环境污染、生态退化等方面。因此,应用新一代信息技术的智慧城市有助于缓解城市病,提高城镇化质量,实现精细化和动态管理,是城市发展的趋势。同时智慧城市涉及领域众多,内涵极为丰富,市场空间广阔。数字政通在诸多智慧城市领域均有布局,此次加大布局力度,公司未来有望充分收益于行业整体发展。

　　盈利预测及评级:我们预计2016~2018年公司营业收入分别为7.90亿元、9.70亿元和11.78亿元,归属于母公司净利润分别为1.32亿元、1.56亿元和1.77亿元,按最新股本计算每股收益分别为0.34元、0.40元和0.45元,最新股价对应PE分别为62倍、53倍和46倍。维持“买入”评级。

　　风险因素:过度依赖政府采购的风险;智慧管网产业务拓展不及预期;竞争导致毛利率下滑。