下半年上海本地股可能会受到市场关注。一方面，上海国资整合加速为市场带来想象空间；另一方面，世博概念可能随着时间临近而逐步升温。友谊股份自身业务经营稳健，同时受益国资整合以及世博两大概念，维持“推荐”评级，6个月目标价格15-18元。

　　百货业务是公司最早的经营实体，但近几年呈逐步萎缩的态势。除参股40%的虹桥友谊商城经营绩效较好之外，其他门店经营水平表现一般，预计该块业务未来将保持较低速度的增长。公司控股的南方、西郊购物中心经营情况较好。与南方商城相比，西郊购物中心未来利润提升空间较大。随着财务费用的降低以及对租赁商户的调整，其未来几年的利润水平将有明显上升。

　　受到房地产市场不景气的影响，好美家建材超市去年出现亏损，对公司整体业绩拖累较大。今年1季度好美家仍亏损1300万元。但是随着房地产市场的回暖，我们预计2季度整体经营将会有明显改善。预计好美家今年的亏损额应该不会超过4000万元，即同比增厚公司每股收益约0.1元。

　　联华超市是公司目前主要的收入和利润来源，2008年收入占比达到90%，利润占比超过50%。在收购华联之后，联华进一步确立在上海连锁标超方面的领导地位，百联也将其作为商超运作的平台。我们不排除后续会将相关的商超类资产注入联华超市，其未来的发展仍值得看好。