2011年1-12月，公司实现营业收入84.28亿元，同比增长56.92%；实现营业利润40.32亿元，同比增长38.22%；实现归属母公司净利润29.05亿元，同比增长31.73%；实现基本每股收益2.08元。分配方案为：每10股派发现金红利14元(含税)。

　　主营业务收入实现快速增长，盈利能力同比下降。2011年，公司共计销售白酒14.29万吨，白酒业务共实现收入82.32亿元，同比增长58.66%。其中，高档酒实现收入56.41亿元，同比增长60.33%；毛利率为81.93%，同比下降2.29个百分点。

　　中低档酒实现收入25.91亿元，同比增长55.15%；毛利率为29.89%，同比下降6.05个百分点。估计高档酒销量接近5400吨。公司高档酒主打产品为国窖1573系列，其中主推52°国窖1573产品。2011年1月，52°国窖1573出厂价格即由619元提升至659元，2011年内，出厂价格没有再次进行上调，从12月起，计划外出厂价格由719元上调至889元，团购价格由819元上调至1189元，商超零售指导价由939元上调至1389元。年初出厂价上调幅度只有6.46%。2011年内，通胀压力较大，企业原材料及加工成本上升幅度较大，年初的小幅提价不能覆盖企业成本压力的上升。且受到9月份发改委约谈的影响，公司下半年提价时点推迟到年末阶段。受提价时点推后及成本压力上升的影响，公司盈利能力有所下降，整体来看，白酒业务综合毛利率为65.55%，同比下降3.13个百分点。

　　预收账款大幅增长。2011年底，公司预收账款为25.51亿元，同比增长141.43%。主要为经销商年末大幅采购商品所致。

　　预收账款的大幅增长，为2012年一季度释放业绩提供的基础。

　　销售费用、管理费用适当增长，财务费用同比下降。报告期内，公司投放销售费用3.89亿元，同比增长20.47%；计提管理费用5.01亿元，同比增长28.22%。上述两项费用增速均低于收入增长速度，受益于公司采用的柒泉公司销售模式。当期财务费用为-315万元，主要由于当期利息支出大幅减少所致。

　　(天相投顾)