中天城投:谋定后动

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司

　　谋定后动互联网金融生态圈雏形初现:公司发布多项公告,控股招商贷平台,出资成立融资担保公司和小额贷款公司,与贵州中黔金融资产交易中心有限公司签订战略合作框架协议。未来招商贷将作为信息中介平台,不仅将提供原有P2P网贷业务,也将提供包括地方政府资产、银行资产、国有企业资产、资产管理公司在内的各类优质资产在内的大额债权转让服务,从而实现对个人借款和机构借款的全面覆盖。这标志着招商贷由单一网贷平台模式朝着类似陆金所的交易所模式发展,致力于建立完善互联网金融生态圈闭环。

　　积极布局大金融产业链进一步延伸:近期公司旗下主要金融投资平台互联网金融产投逐渐进入积极布局阶段,先后参股基金投资、金融大数据应用和众筹领域的多个公司。而与贵阳中黔金融资产交易中心的战略合作将有助于丰富大金融板块产业构成,与现有金融类及大数据类控股、参股公司业务板块形成协同共赢,构建并完善公司的金融业态,整合公司现有的资源优势,积极融合互联网金融资源要素,推进公司大金融产业链的进一步延伸。

　　薪酬体系优化助力转型:我们在此前的报告曾明确指出,公司当前需要面对的是引进专业化团队,以为公司的转型战略奠定奠定坚实的人才基础。公司近日通过了相关议案,同意对于“大金融”与“大健康”产业关联企业核心管理团队及不同业务领域的负责人实行年薪制,“大金融”产业薪酬标准为房地产板块的3-5倍,“大健康”产业薪酬标准为房地产板块的1-3倍。此次对公司薪酬体系的优化进一步彰显了公司坚定转型的决心,也有助于吸引优秀的业务团队,为转型战略的实施奠定坚持基础。

　　盈利预测与投资评级:公司作为区域龙头企业,未来有望与转型升级中的贵阳同步成长。目前地产主业稳定,同时转型积极,“两大一小”战略稳步推进,互联网金融生态圈初具雏形,未来有望进入发展快车道。业绩方面,不考虑15年增发因素,我们预计15-16年EPS为0.47和0.63元,维持增持评级。

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