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　　皖新传媒:拟高送转增流动性,VR助力打造智能学习闭环

　　类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：杨云 日期：2016-03-28

　　首次推出高送转,力度之大在同行中极为罕见

　　此次高送转的推出不仅是公司史上首次,其力度之大在同类国资文化企业中也可名列前茅。我们认为,在公司大股东和国有背景二股东合计控股比例高达82.36%的情况下,推出高送转首先将有效增强公司股票的流动性,并足以看出公司在国企改革进程中的决心和魄力,我们坚定看好公司的发展趋势和转型布局。

　　稀缺教育内容有望完美结合VR技术,首创线下应用场景前景广阔

　　公司此次20亿定增中的17.5亿元都将投入智能学习全媒体平台建设,除了我们反复强调的公司将通过渠道端优势构建学生个人知识图谱,完成K12阶段“提分”的刚需,更值得注意的是,在培养学生学习兴趣方面,公司率先将VR技术应用到数字教育内容上,公司在此领域拥有新知数媒生产的稀缺教育内容,正在积极推进门店升级、改造的621家线下大型商业书店场所,有望通过绑定国外团队的先进技术、稀缺教育内容、线下门店、学校等应用渠道,为用户提供独一无二的视觉新体验,模式稀缺、前景广阔、潜力巨大。

　　发行价“随行就市”将确保定增顺利实施,厚积薄发看今年

　　根据A股市场目前情况,公司积极的应对并修改了发行方案,我们认为,“随行就市”的发行价格将给予定增更多的灵活空间,并将进一步确保定增的顺利实施。我们再次重申,2016年将是公司资本运作的元年,通过外延并购改善公司基本面的步伐也必将加快。

　　盈利预测及估值

　　公司首次推出高送转,力度之大在同行中极为罕见,“随行就市”的增发价格也将确保定增顺利实施,同时稀缺教育内容有望完美结合VR技术,后续布局将充满看点,不考虑外延并购、增发等因素,预计15-17年eps为0.86、0.97、1.02,建议关注,维持买入评级。