齐鲁证券

　　海正药业：收到甲流药物"订单"

　　公司1-9月实现营业收入29.20亿元，同比增长22.89%；实现营业利润2.39亿元，同比增长29.57%，归属母公司净利润为1.94亿元，同比增长42.18%；实现每股收益0.43元。分析师给予公司"谨慎推荐"的投资评级。

　　随着天气转冷，甲流疫情呈现上升趋势。目前，治疗甲流的主要药物是达菲和乐感清，公司涉及生产达菲药品的中间体。若甲流感染人数不断增加，政府对达菲采购量将上升，达菲中间体生产商也有望间接受益，但具体业绩拉动还与采购量、产品毛利率等相关。公司目前公告于10月26日接到国家工业和信息化部通知，通知内容为"根据甲型H1N1流感防控工作需要，现将增储磷酸奥司他韦关键中间体环氧化物20吨的生产计划下达你公司。请抓紧组织生产，于09年12月31日前保质保量完成生产任务。"磷酸奥司他韦具有抗流感病毒的作用。该生产任务将为公司带来一个持久的盈利增长点。

　　公司增发事项尘埃落定，四季度释放业绩动力增强。2010年公司原料药将进入崭新发展阶段，从被动接受客户选择和市场价格转向和国际大客户签订长期订单，锁定价格和销量；制剂药方面，国内制剂近三年保持了20%以上持续快速发展，肿瘤药队伍逐步成熟，未来三年仍将保持20%以上增速；富阳固体制剂车间落成后，2011年公司有望实现制剂大规模出口。

　　分析师预计公司2009-2011年EPS分别为0.50元、0.75元和1.16元，对应PE分别为39.96倍、26.47倍和17.02倍，公司具备较好的投资价值，给予"谨慎推荐"的投资评级。