东北证券

　　天奇股份：业绩反转明确,风电业务起飞

　　公司业绩拐点为 2009 年中期,业绩反转明确,且较之前的稳定发展期也将有较大幅度的增长。

　　公司主业为流水线建设工程总包业务,这方面的增长来自汽车企业产能的扩建和改造、进入散货物流系统行业以及进入海外汽车流水线市场。公司掌握系统设计和核心零件制造,其他配件外部采购,产能容易调节。根据市场形势,我们认为主业将创历史新高,毛利水平恢复至2008 年水平。

　　风电业务处在起飞阶段,将较快增长。公司参股公司一汽铸造目前已保持每月3000 吨的铸件产量。竹质叶片2009 年完成运达订单后目前尚无新订单,但由于下游企业已可将竹质复合材料叶片作为自身竞争优势之一,预计2010 仍将有大订单。沈阳合资叶片厂合资方背景雄厚,运用现有技术,虽目前无法确定其供货量,但我们保守估计实现一半计划供货量存在可能性。公司的零部件加工量将迅速增加,逐步配套一汽铸造的产量。

　　预计公司 2009 年,2010 年及2011 年EPS 为0.02、0.61 及1.21元/股,对应PE 为2009 年680 倍、2010 年22 倍以及2011 年11 倍。首次评级为“推荐”。