亿纬锂能个股资料操作策略盘中直播独家诊股

　　亿纬锂能：专注发展锂电池业务 买入评级

　　简评锂电池业务带动业绩增长，提前锁定原材料价格公司营业收入同比增长47.82%，主要原因是：1)锂原电池业务、锂离子消费类电池业务、电子烟业务持续稳定增长带来营业收入的增长；2)公司动力、储能电池产能释放，带来营业收入的增长。此外，公司对费用率控制良好，销售、管理费用分别同比增加42.68%、36.75%，均低于营收和利润增速。

　　报告期内经营活动产生的现金流量同比降低220.81%，财务费用同比增长70.45%，主要原因是：1)为规避原材料价格上涨，锁定原材料价格，预先支付供应商货款导致现金流出的增加；2)公司经营规模扩大，带来现金流出的增加，银行短期借款产生利息增加。

　　锂原电池业务增长稳定，动力锂电池实现快速增长报告期内，公司锂原电池业务保持稳定增长，实现营业收入1.91亿元，比上年同期增长10%。在国内智能电表需求下降的不利市场环境下，利用新技术和新产品，抓住新兴物联网领域，例如共享单车、E-call等市场高速发展的机会。

　　公司动力锂电池实现销售快速增长,实现营业收入1.89亿元，比上年同期增长132%。2.5GWh圆柱形三元电池产线进入安装调试阶段，1.0GWh软包三元电池厂房建设基本完成；多款产品通过强检并获得强检报告，达到获得1.2倍补贴的要求；年初至本报告披露日，共有33款装配有公司动力电池及电源系统的新能源汽车入选《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，为后续释放产能打下一定的基础。

　　由于动力锂电池毛利率较锂原电池(毛利率35%-40%)较低，因此随着动力锂电池业务占比增加，公司一季度产品综合毛利率率为28.87%，同比下滑2.7%，但动力锂电池业务提升对公司来说是纯增量市场，将极大增加公司的营业收入和利润。此外，报告期内公司减持麦克韦尔7%股权，这在给公司带来收益的基础上，表明了公司大力发展锂电业务的决心。

　　预计公司2017~19的年EPS分别为1.10、1.50、2.00元，对应的PE分别为31、20、17倍，首次给予“买入”评级，目标股价37元。(中信建投)