联合证券：汽车行业趋势良好，估值足够安全

　　除客车外，汽车各子行业在7 月淡季的销售数据继续好于预期，行业全年延续高景气的势头已日见明朗。随着8 月末淡季过去，我们估计至年底的未来4 个月乘车消费将迎来新一轮高峰，而商用车的景气度也处在回升通道中。更多的迹象显示，汽车作为拉动内许增长的最可依赖的一环，政策扶持力度有进一步加大的可能性。从消费增长的内生动力看，中国汽车真正意义上的普及消费时代的到来将使得未来几年的增长迅猛且持续性相当好。

　　观察行业与沪深300 历史估值水平比较，汽车股估值由于其过度竞争和强周期特性而长期低于沪深300，但在行业进入新一轮大级别景气周期背景下，二者09 年动态PE 比值显著低于历史均值，这使得我们可以确定地得出行业估值显著偏低的结论。

　　景气趋势良好，足够的估值安全边际，我们认为未来2 个季度行业仍具备跑赢大盘的基础，维持“增持”建议。继续维持对上海汽车（600104）、长安汽车（000625）、一汽轿车（000800）、江淮汽车（600418）、东安动力（600178）、福耀玻璃（600660）、潍柴动力（000338）、中国重汽（000951）和宇通客车（600066）等重点品种的推荐。（联合证券研究所）