水泥行业:紧盯供给端 行业机会提升

　　投资策略:

　　●我们非常坚定的看好水泥股在2011年的表现,特别是淘汰落后产能预期强的东部水泥,如海螺水泥、塔牌集团 、江西水泥 、冀东水泥 、华新水泥。

　　抓紧!更多上涨还在后面 揭秘手中股票不涨怎么办? 小心上涨途中突然杀跌 机构资金已出动(名单公布) ●水泥板块由于年前超跌,估值曾为10倍动态市盈率左右,现在估值为2011年动态市盈率15倍左右,处于历史中位水平,我们认为短期内虽然还有部分公司有上涨空间,但由于前期涨幅已经比较大,建议投资者波段操作。由于供应缺口导致景气度提高,预计行业估值水平在年末达到20倍,板块市盈率回调时都是建仓机会,给予行业“强于大势”评级。

　　投资要点:

　　供应缺口出现,行业机会提高。预计从2011年下半年开始,水泥行业新增产能少于淘汰落后产能,净增产能为负,按供需状况改善排序——华北、华东、中南区域。

　　政策淘“旧”限“新”执行力度是供给端的决定性因素,2011年预计淘汰落后产能还将达到1亿吨,占2010年水泥产量18.8亿吨的5%。

　　水泥需求2011年预计增长12%,达到21亿吨——保障房大幅增加+水利+建材下乡全国推开的期待。供需合力导致供给缺口的出现,将支撑水泥价格维持高位。

　　抑制通胀措施将对水泥板块、股市整体估值造成压力,但属于表观性的指标,一般提前4-5个月反应政策预期。2004年/2008年通胀时期,水泥行业能否跑赢大盘主要受第二年行业景气运行预期影响。站在2011年初的时点,如果新建产能不放开,我们预计2012年全年行业景气度将稳步提升,虽然可能受到控通胀措施影响,但我们认为水泥行业全年看将跑赢大盘。

　　风险提示:淘汰落后产能、限制新增产能政策放开是最大的风险。(证券时报网)