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投资要点： 港口航运 6 月份，港口增速保持平稳，航运指数持续下跌。我们认为美欧经济前景不明，未来钢铁需求仍然不旺，而我国铁矿石库存高企，煤炭需求也因为雨季到来而有所减缓。总体而言，我们认为港口走势仍然是北方强于南方，干散货将延续跌势，集装箱需求维持震荡，成品油运输好于原油。 机场航空 6 月份，受世博因素的影响，航空业仅同比增长4.7%，但航空公司通过减少飞机利用率，仍然使客座率维持在81.8%的高位。受航空业增速放缓的影响，机场行业增速亦全面放缓。7、8 月份即将进入行业的暑期旺季，虽然行业增速在去年高基数的基础上，难以大幅增长，但由于航空运力紧张，而飞机日利用率上行空间不大，将继续推高客座率和票价水平，航空公司盈利有保证。 公路铁路 6 月份，公路铁路运输仍然保持了相对稳定的态势，货运量同比增长16.03%，环比增加1.3 个百分点。从高速公路上市公司 的情况来看，车流量增速呈现下滑趋势，并且由于大型车比重下降，平均费率也呈现也下滑的趋势。铁路行业增速与上月基本持平。 投资建议 7 月份，交运行业下跌1.63%，略高于沪深300 指数。子行业方面，由于723铁路事故，导致铁路行业经历了年初以来最大的跌幅，全月累计下跌8.01%。 此前受高铁压制较大的航空业借此事件强劲反弹，成为月内表现最好的子行业之一，全月累计上涨3.37%。航运行业由于指数的下跌，美债危机等因素，持续下跌，全月累计下跌6%。 我们认为，在目前内外部经济前景不明朗的情况下，8 月份的市场仍将以震荡为主。交运行业目前的估值水平已接近底部，但也没有刺激因素来带动行业的上涨，因此我们给予中性的投资评级。行业方面，建议大家关注估值安全边际高，防御性较强的港口、机场、公路、铁路等子行业，目前公路、铁路的动态估值已处于历史最低水平，建议投资者重点关注。 在震荡的行情 中，个股的选择更重要，我们建议关注基本面有改善的中储股份、有重组概念的上海机场，以及受益于高铁，前期跌幅较大的大秦铁路。 (渤海证券) |
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