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　　新联电子:智能用电云服务平台推广顺利,新设备再添助力

　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2015-11-11

　　公司是用电信息采集行业领军企业,此次拟定增13.5亿投资智能用电云服务项目,为用户提供线上智能用电云服务平台建设、线下用户监控装置安装及电能运维等服务。云平台初期采取免费安装、免费服务的模式进行推广,客户认可度不断提升,新用户接入速度加快。我们看好公司用电服务的商业模式,随着客户的积累,平台价值将逐步体现。

　　投资要点:

　　平台用户收费模式。初期,公司通过免费安装免收服务费的模式进行推广,预计试用6-12个月后进行收费。基本服务项下,公司对每个能效监测点收取200元左右费用,一个典型企业约有100条分支回路,一条回路通常需要一个监测点,这样一家典型企业一年收费约2万元(公司云平台可实现自动抄表、在线监测、异常预警等功能,大幅减轻值班电工工作量,节省人力投入)。后续公司会推出不同增值服务,可另外收费。

　　构建自动化用电信息监测、管理系统。公司目标客户是用电量较大的企亊业单位,国内很多企业尚未构建自动化抄表系统(至少需投资20万,稍复杂的系统需投资百万以上),仍依靠人工进行抄表。接入公司智能用电云服务平台,可以实现用电信息在线监测、管理。公司设备可以实现对企业内部各分支回路进行监控(每条生产线、照明、空调等通常为不同分支回路),对故障预警并处理,客户还可根据统计数据进行用电情况分析。目前客户反映云平台具有以下好处:1)减少值班电工、抄表工;2)测量实时性和准确性比人工更高;3)安装方便,不需要停电安装;4)可以比较同类设备的用能情况,以实现设备最优利用;4)可以看出变压器电压、电流、谐波等是否正常,预防故障;5)可以把平台数据导入能源管理系统、建立用电KPI。

　　新设备助力市场开拓。公司近期将推出新研发的能效采集模块,较之原有产品,新设备生产成本大幅降低,还可实现客户不停电安装,有效降低工程实施难度。新设备安装方便,对于一家100个监测点的典型企业,两个电工一天即可安装完成。目前已经有350余客户接入平台(目前客户主要来自江苏地区),随着新设备全面上线、推广团队的日益熟练以及客户的示范效应,客户开发将进入加速期。预计年底可实现1000个客户接入,明年实现4000个新客户接入。

　　后续业务拓展方向。1)通过对比不同客户的用电情况以及大数据挖掘,为客户提供用电节能改造服务;2)目前云平台可实现值班电工的减少,未来公司可为客户提供变电站运维、托管服务;3)公司掌握用户详细的用电数据,可延伸其他相关服务。

　　给予“强烈推荐”评级,预计2015-2017年EPS为0.67/0.73/1.01元,我们看好公司在用电服务领域的商业模式,给予公司未来6-12个月目标价33元,对应2015-2017年PE49/45/33倍,给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:智能用电云服务平台推广不达预期;电网投资下滑.