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　　广田股份:智能家居进入业绩兑现期,过家家与定制精装可期待

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王小勇 日期：2016-04-08

　　核心观点:广田股份占据建筑行业转型的先发优势,三大创新业务“图灵猫”智能家居、“过家家”互联网家装和定制精装业务现已全面铺开,在2016年迅速扩张规模并实现营收。未来长远规划一个智能家居+互联网家装+线上线下互联的智慧生态系统。2016年房地产市场强势复苏,装饰行业从预期炒作进入基本面兑现,公司受益于新业务成型以及传统装饰业务稳定发展,未来估值回升预期强烈。

　　报告摘要:

　　“图灵猫”实现智慧家电万物互联,2016年或将开花结果。“图灵猫”是2015年9月份推出的业内第一款系统集成式智能家居产品,在2016年或成为业绩增长点。

　　“图灵猫”系统实现真正的家电互联,自我监测,自我调控。云端储存数据,连接智能设备远程调控;本地中控引擎独立识别并调节居家环境。外部嫁接医疗挂号、社区快递、美食推送、打车等多种周边服务,打造智慧社区生态圈。目前,公司已有部分订单在手,一旦进入量产阶段,将会对公司2016年的营收和净利润做出重大贡献。

　　“过家家”O2O 闭环模式综合整合,打造一站式装修体验。2015年5月推出“过家家”互联网装修平台,11月28日在深圳设立线下直营体验店,2016年将在深圳和广州设立多家卫星店。主打深圳最普遍的中小户型市场,打造线上用户个性化设计虚拟3D 样板间,线下实体店体验装修样板间,通过App 远程互动管理施工,构成闭环高效率商业模式的工程综合服务平台。“过家家”依托广田自身20年住宅装修能力及材料供应链优势,提供了一个高性价比的装修模式,占据互联网家装市场。

　　房地产市场强势复苏,家装业务进入基本面兑现。2016年1-2月份,房地产市场强势复苏,商品房销售面积同比增长28.2%,增速同比提高21.%。商品房销售额增长43.6%,增速提高29.2%。公司自2015年下半年增资入股上海荣欣,友迪斯,恒大淘宝等多家公司拓展家装上下游业务。随着房地产市场销售端量价齐升强势复苏,公司受益于新业务成熟,以及传统装饰业务领域的优势,营业收入在今年一季度回升预期强烈。

　　预计2016、2017年EPS 分别为0.97元、1.27元。当前股价对应2016年PE 仅为24倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:智能家居等新业务发展或不及预期、主业发展或不及预期等。