有色金属：取消电解铝优惠价 关注自供电企业 荐2股

　　事件：

　　国家发展改革委、国家电监会、国家能源局联合下发《关于清理对高耗能企业优惠电价等问题的通知》,全面清理各地对高能耗企业的各种优惠电价，并对限制类企业和淘汰类企业提高电价加价标准。

　　点评：

　　对电解铝行业的长期影响：差别电价的严格执行，将进一步加大先进设备与落后设备间生产成本的差距，有利于小规模、高成本的产能被加速出清，降低行业产能过剩的程度，促进行业良性发展。

　　对铝价的影响：若优惠电价完全被取消，并严格执行差别电价，必将较大程度的提高国内电解铝行业整体生产成本，边际成本必将大幅提升，短期将对铝价形成强力支撑，并有可能触发上涨。

　　电解铝成本分析：以河南为例，若严格取消优惠电价执行工业电价，则对于完全使用网电的电解铝生产企业，度电成本将有可能上升0.13元/度左右，即电解铝生产成本增加接近1800元，生产成本将达到15000元/吨(不含税)左右，则这类企业有可能面临再度关停；另一方面，外购动力煤并完全使用自供电的企业生产成本仅约12000-12500元/吨(不含税)。

　　对上市公司的影响：上市电解铝企业基本属于"鼓励类"，因而不会受差别电价的太大影响。而优惠电价政策对非完全自供电的电解铝企业或多或少会有影响，形成成本压力，我们推荐将可能受益铝价上涨，并且电力完全来自于自供的中孚实业，南山铝业。

　　风险因素：由于在推行电解铝优惠电价的地方，电解铝行业往往是其支柱产业之一，因而地方政府对此次政策的执行力度存在一定不确定性。

　　罗人渊　兴业证券