集装箱港口板块:关注集装箱港口投资机会 荐3股

　　由于 2011 年春节较 2010 年提前 2 周左右(除夕提前至 2 月 2 日),中国厂商抢在春节前出货的惯例导致今年1 月进出口货量较往年集中,1 月份外贸增速环比 12 月份显著抬升:1 月进出口、出口、进口总值增速分别达到 43.9%、37.7%和 51%,分别较 12 月份高 22.5、19.8 和 25.4 个百分点。除了春节扰动因素外,美欧经济恢复可能也对1 月份中国外贸强劲增长起到了积极的拉动作用。

　　在外贸向好背景下,1 月中国沿海港口完成集装箱吞吐量 1,222 万 TEU,同比增长18.0%,增速也较12 月份显著上升。其中,前 6 大集装箱港口上海港、深圳港、宁波-舟山港、青岛港、广州港和天津港吞吐量分别达到270、206、131、113、103 和 93 万 TEU,分别比2010 年同期增长 20.4%、16.1%、34.6%、20.5%、-6.5%和 21.5%。除广州港外,其他几大港口集装箱运输需求增速都非常强劲。并且从首月情况看,长三角和环渤海集装箱港口表现好于珠三角地区。

　　受美国等发达国家经济强劲恢复驱动,预期 2011 年中国港口集装箱吞吐量增速将达到 15%左右。由于发达经济体表现好于预期,IMF 在 2011 年 1 月最新发表的全球经济展望中上调 2011 年发达经济体增速预测至 2.5%,其中上调 2011 年美国经济增速预测至 3.0%,同时预测 2011 年全球贸易量增速将达到 7.1%。

　　2010 年以来港口板块大幅跑输市场,目前集装箱港口公司估值处于历史低位。2010 年以来港口板块下跌 21%,跑输市场 11 个百分点。目前主要集装箱上市公司估值已经回落至 16 倍-18 倍:上港集团、宁波港、天津港、深赤湾、盐田港 2011 年动态 PE 分别为18 倍、16 倍、16 倍、17 倍和 20 倍,已处于历史较低水平。

　　在外需向好背景下,集装箱港口板块存在主题性投资机会。建议关注目前估值较低、成长性较好的上港集团、宁波港和天津港,维持三家公司增持-A 评级。(安信证券)