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1. 中国央行周二发行今年第七期总额为100亿元的1年期央票，不过该期央票的收益率稳定在1.9264%，未继续上扬。本期央票发行价格为98.11元。央行昨日未同步进行正回购操作。 点评：从昨天中国央行的公开市场操作来看，似乎是有意缓解近期市场关于加息的预期。春节临近，央行的紧缩政策略有放松，目的是保证春节期间社会资金的充裕，这是一个阶段性的现象。是否加息，什么时候加息，一切要看通胀程度来决定，12月份CPI同比增速为1.9%，如果1月份继续上升，超过一年期存款利率或者更高，届时中国实际利率就将为负，加息的可能将增加。 2. 1月中旬开始，地方两会相继拉开帷幕。处在调控十字路口的房地产业成为各地人大代表、政协委员们议案提案的焦点，政府工作报告及主管部门拟定的政策纷纷剑指楼市泡沫。其中，北京明确表示“将遏制房价过快上涨势头”，上海启动经济租赁房政策研究，海南决心防止泡沫再一次轮回，天津、重庆、南京等城市则提出大幅增加保障房建设。 点评：中国中央政府和地方政府目前对房地产市场的政策正逐渐向民生倾斜，社会和谐和政治稳定正有赶超拉动经济之势。中国国土资源部上周末发布的《国土资源部关于改进报国务院批准城市建设用地申报与实施工作的通知》提出，城市申报住宅用地时，经济适用房、廉租房、中小普通房用地占比不得低于70%。如果保障性住房的用地比例未来被进一步提升的话，商品房用地的空间将被压缩，70/90政策重新加强实施，房地产企业的利润率可能受到压制。 3. 中国证券报报道，今年中国1月上旬和中旬的用电量增速都在30%以上，预计1月份用电增速也将超过30%，增速再创同期新高。自2009年6月份用电量增速转正以来，用电量已连续8个月保持加速攀升的势头。 点评：从去年下半年开始中国用电量就一直保持高速增长，特别是重工业用电增长十分明显，这是工业经济回暖的重要标志。电力企业本应充分享受用电量上涨带来的益处，不过由于电煤价格去年不断上涨，火电企业的利润空间被压缩，水电则因为去年秋天开始来水偏枯，水电利用时数出现同比下降。电力企业目前下游销售前景看好，成本上升和发电不足分别困扰着火电和水电。 4. 昨日中电联专家在接受中国证券报记者采访时表示，预计2010年电源投资和电网投资预计都将在3300亿元左右，同比均将下滑。统计数据显示，2009年中国实现电源投资总额为3711亿元，实现电网投资总额3847亿元。 点评： 今年电网计划投资额比去年下滑有两个主要原因：首先是去年因拉动投资需求，电网投资超常增加。其次是因为电网今年资本负债率的限制而可能无法快速扩大投资。09年电价差别化调整的目的就是为了让利于电网。对制造发电设备的上市公司而言，今年盈利增速可能不会有去年那么快，但也不至于出现大幅回落，盈利增速的下降会适当降低上市公司的估值。不过长远来看，中国电网投资需求较大，另外智能电网的规划建设也将为发电设备企业保障长期的发展。 综合评论： 昨日沪深股市呈自由下落的态势，市场对紧缩政策的预期和对地产上游行业基本面的担心暂时还难以摆脱。近期市场上还纷纷出现保险和基金大规模降低仓位的报道，机构投资者的操作风向更是令市场雪上加霜。短期内市场情绪低落，弱势格局可能继续维持。 从技术面来看，上证指数目前已经开始远离半年线，如果不能收复，技术支撑位将退后到3000点整数关，也就近在眼前。指数的KDJ指标已经开始逐渐触底，短期或有反弹需要，但在政策面和基本面担忧的情绪困扰下，对反弹的力度不可太过乐观。 （本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。） |
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