傅峙峰

　　沪深股市今天弱势振荡，金融和地产等权重股仍未摆脱政策调控的影响，对两市指数造成压制。概念股盘中表现活跃，反弹力度较大。

　　截至收盘，上证综指报2979.53点，下跌0.03%，沪市成交1272亿元；深证成指报11538.98点，下跌0.91%，深市成交1039亿元。

　　市场点评：

　　受地产调控政策影响，地产股继续大幅下跌，今天仍有万通地产和卧龙地产等跌停。地产产业链上的行业板块也表现欠佳，水泥板块中，除了西部地区的水泥股受政策调控影响较小以外，东部地区的水泥股跌幅较大。机械板块虽然整体呈现反弹之势，但优质品种三一重工和中联重科却以下跌收盘。

　　金融股中除了保险以外，银行和券商股跌势依旧。地产行业利空政策对银行影响最大，股市下跌又不利于券商，只有保险股受到的负面影响最小，同时加息预期又对保险股有推动作用，因此机构在保持金融资产份额稳定的情况下，可能会把配置银行的额度转移到保险。

　　在概念股方面，今天分拆上市概念表现强劲。海虹控股和紫光股份强势涨停，同方股份、华工科技再创新高。

　　物联网板块和智能电网板块等新兴产业概念股同样反弹力度较大，电子元器件板块大部分个股涨幅在2%以上。

　　通胀概念持续活跃，其中酿酒板块和食品板块均涨幅居前，农业股除了有通胀概念推动以外，昨晚中国国务院发布的利好政策也推波助澜。

　　创业板今天没有与权重股走出相反走势，而是一同下跌，只有17只个股上涨，前期龙头品种神州泰岳跌停收盘。

　　综合评论：

　　暴跌之后的A股市场需要宣泄技术性反弹需求，但这次市场对政府的房地产调控政策理解的都非常透彻，也非常统一，因此地产上下游的周期性行业都没有积极反弹的动力。地产指数和金融指数从技术上看也已经破位，即使未来存在超跌反弹需求，前景也难以让人乐观。

　　虽然地产行业的调控政策力度远超预期，但目前除了信贷管制以外，其他货币紧缩的政策力度执行得较为宽松。这意味着尽管大量的新增资金仍然无望，存量资金却不太可能被抽走，因此，一直参与小市值和概念股品种炒作的资金不存在被动撤退的理由。

　　周期性股和权重股的反复折腾使得市场已经伤痕累累，虽说估值低是一种安全因素，但这在过去几个月中被屡次证明影响不大。

　　中小市值和概念股品种虽然缺乏业绩支撑，但受政策调控影响较小，在紧缩力度进一步加强之前，资金控盘力度较大和股价弹性较大的特性，为这些品种提供了良好的反弹动力，这也是上证综指自去年8月见顶以来，中小盘股和概念股为何能够远远跑赢大盘的理由。对于当前的A股市场，蓝筹股的下跌或将强化中小盘股和概念股上涨的逻辑。虽然这是一个结构泡沫化的过程，但对于逐利的资金而言，或许是权衡之下较优的选择。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）