东方宾馆：资产注入尚无时间表目标12.1元

　　中信建投

　　资岭南集团行业排名第6 位

　　中国旅游研究院提出中国旅游产业形成了“3 3” 的竞争格局，第一个3 是指三家央企，即港中旅集团、华侨城集团、国旅集团；第二个3 是指三家地方国企，即首旅集团、锦江国际集团、岭南国际集团。在中国旅游集团20 强的排名中，岭南国际集团以2009年71.62 亿元年销售额排名第6 位。

　　岭南集团的资本运作模式正向锦江集团靠拢

　　中国大酒店和花园酒店合作期满后分别于2004 年6 月和2005 年1 月全部产权收归于广州市政府，为了承接和管理这些资产，广州市政府于2005 年3 月29 日设立了岭南集团，注册资本15 亿元，共有酒店业、旅游业、汽车服务业、食品生产加工、粮食储备以及物流业等六大业务板块。自2008 年中期开始，岭南集团开始进行战略调整，逐步形成了以酒店旅游和主副食品为双主业的发展模式。有迹象表明，岭南集团资本运作模式正向锦江集团靠拢。目前，锦江国际集团旗下共有四个资本运作平台，分别是：经济型酒店平台(锦江股份)、旅行社平台(锦旅B)、旅游汽车及物流平台(锦江投资)、高星级酒店平台(锦江酒店)。

　　资产注入尚无时间表

　　在股权变更完成之后，东方宾馆先后进行了经营班子的更换、会计项目的调整、经营思路的转变，其经营效益从2009 年第四季度开始出现好转。不过，资产注入或资产重组尚无时间表。

　　业绩预测及投资建议

　　我们预计09、10 年公司的EPS 分别为-0.20 元和0.01 元，维持增持评级，目标价格12.10 元。(中国证券网)