日常消费品：生猪存栏微幅增长 荐1股

　　本期投资提示：

　　生猪存栏继续微幅增长：根据农业部数据,2017年4月全国400个监测县生猪存栏环比增长0.4%,同比下降1.4%;能繁母猪环比基本持平,同比下降2.1%。这是生猪存栏连续第二个月出现拐头向上。

　　近期猪价跌幅加剧，盈利下降明显：5月14日，全国生猪平均价格14.44元/公斤，较5月7日下跌0.41元/公斤；仔猪均价38.27元/公斤，较5月1日下跌0.93元/公斤。上周全国生猪均价持续下跌，仍未出现明显止跌态势，且跌幅、范围有所增加。在全国猪价破15元/公斤后，市场悲观预期逐步升温，部分养殖户恐慌性抛售，大猪出栏力度有所增加，短期屠宰收购难度依旧不大。市场猪肉需求依旧清淡，白条猪肉价格持续下调，加上应季蔬菜、低价鸡蛋、鸡肉的冲击，牵制猪肉需求增幅。猪价大跌带动仔猪价跌幅较大，目前仔猪补栏量有所增加但观望者仍较多。5月市场变化仍需关注大猪供应及压栏情况等，预计短期内猪价、仔猪价仍以弱调为主。前期玉米价格上涨后，目前生猪养殖利润有明显下滑，自繁自养的利润跌破400元，而如果外购仔猪育肥的农户利润更加微薄。

　　后期猪价或仍有一波反弹：环保禁养政策在一定程度上减缓了生猪产能的恢复速度，推升了猪价的上涨，延长本轮盈利期。但从短期来看，新一轮禁养县的设立导致福建、浙江、湖北一带大量猪场拆迁，过程中大量生猪集中供应增量，影响正常的市场供需。比如拆迁重点省份福建，2017年一季度，福建省猪肉产量达33.75万吨，同比增长6.1%;生猪出栏量432.73万头，同比增长4.3%;生猪存栏量860.02万头，同比下降17.9%。在生猪存栏连续多年下降的前提下，生猪出栏量却出现大幅增长，主要的解释就是猪场拆迁造成的短期集中出栏。

　　看好畜禽饲料板块，推荐大北农,建议重点关注金新农、禾丰牧业。申万农业维持全年生猪均价15.5元/公斤左右的判断不变。今年猪价上有顶，下有底，养殖利润在整个大周期内总体仍然是不错的状态。饲料行业景气度维持高位，同时，饲料企业养猪规模快速扩张，“以量补价”足以使生猪养殖业务成为公司业绩增长的正向驱动因素。大北农由于销售端区域上的改善以及费用端的收缩，业绩弹性最大，同时一并关注超跌的金新农、禾丰牧业。（申万宏源）