鄂武商Ａ个股资料操作策略咨询高手实盘买卖

　　鄂武商A:业态领先、激励到位,湖北商业龙头崛起

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：訾猛,林浩然 日期：2015-08-31

　　投资要点:

　　投资建议:激励机制到位促公司经营效率持续提升,2015上半年业绩增长稳健,符合预期。公司拥有武汉摩尔城三大购物中心等核心地段物业,业态组合、人流导入等方面优势显著。考虑股权激励授予2177万股带来摊薄,下调2015-2017年EPS 至1.51(-0.07)/1.67(-0.07)/1.84(-0.08)元。公司大力度员工持股计划稳步推进,经营效率有望持续提升,给予2015PE16X,维持目标价25元及“增持”评级。

　　老店平稳、新店成熟,百货业务增速靓丽。公司2015年上半年实现营收89.89亿元,同比增长4.78%,归母净利润4.36亿元,同比增长18.70%,EPS:0.86元,业绩符合市场预期。其中,百货业务实现营收53.7亿元,同比增长10.14%,众圆、仙桃等新开门店快速成熟促百货业务逆势增长。公司拟于在亚贸商圈投资兴建武汉梦时代广场,绕冰雪世界、海洋王国、主题乐园、未来科技四大主题,打造新型体验式购物中心;依托公司品牌优势+业态优势+黄金地段,梦时代广场有望成为江南第一商城,前景看好。

　　国企改革带来大幅度股权激励,公司机制将有根本性改变。公司股权激励已于5月完成2177万股授予,员工持股比例上升至4.3%;且公司非公开发行方案也于5月获证监会受理并反馈意见,若该方案落实,员工持股比例将进一步上升至12.7%,为零售行业国企最高员工持股比例之一,强效激励机制的建立有望大幅提升经营效率。

　　风险提示:员工持股计划通过遇阻,行业持续下滑。