亚厦股份:高管骨干参与员工持股计划,彰显公司投资价值

　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：李凡 日期：2015-12-30

　　事件:公司董事、高级管理人员共计7人,拟出资不超过6676万元,其他核心骨干员工共计6人,拟合计出资不超过8324万,总计1.5亿元。所获股票锁定期不少于12个月,计划存续期不超过72个月。购买期限为股东大会通过后6个月内。

　　解读:

　　高管骨干认购1.5亿持股计划,彰显公司投资价值。本次认购的高管都是副总经理级别,平均每人950万,核心骨干认购品均每人1200万。此次认购绑定了管理层与股东层的利益,为公司长远发展奠定了良好的基础。

　　市场对公司主营的悲观预期已经大部分反应,公司市值处于合理范围下阕。三季度呈现了营收与净利加速下滑的迹象,倒逼公司提升自身对回款质量的把控。在整个行业景气度下行的环境下,原本行业通行的做法-“以牺牲回款质量来抢夺订单的模式”正在发生变化。我们看到了在应收账款周转率方面的积极变化。市值已经反映了大部分的悲观预期,下行空间较小。

　　坚定看好公司互联网家装业务的发展。“蘑菇+”稳步落地,加盟商“110样板”工程已经完工,中心仓建设稳步进行。坚信“互联网家装”不仅仅是个故事,明年年底能够带来实际的营收增长。

　　风险提示:行业景气度下行对公司主营业务的影响,估值过高的风险互联网家装进程不达预期的风险,坏账计提超预期的风险