态度 反弹可持续 反转却难见

　　经过两个多月的调整，在下探至2610点之后，压抑已久的A股市场做多动能终于得到一次集中释放。7月4日，沪指突破年线压力，权重股加速上扬。

　　这无疑让部分投资者重拾信心。“空翻多”的机构阵营近期迅速扩大，市场一片乐观情绪。基于底部渐明信号的传递，以中国人寿为代表的保险资金在2700点下方出现稳步加仓迹象。在大多数保险机构看来，2600点至2700点是合理的估值区间，对于注重长线投资的机构投资者来说，一旦跌破2700点就是买点。

　　不过，在总结了年初过于乐观的教训后，记者发现，多数受访保险机构表现出“乐观中仍夹杂着谨慎”的投资情绪。“年初的时候，大家普遍都太乐观了，事后证明我们踩点踩错了。所以现在不敢把话说得太满、太确定。”北京一家保险公司投资部人士说。

　　一家保险机构投资部负责人的言语中也透露着谨慎。“我们认为，反弹或可持续，然而反转却难见。当前宏观基本面很难支撑一波反转性质的行情。A股市场或先以上涨来反映政策预期出现的改善，再以横盘来应对通胀反复或上市公司盈利超预期回落所带来的不确定性。”

　　在多数受访保险机构看来，政策之不确定仍然是影响今年下半年行情的关键因素。地方政府平台债、通胀短期难言下降、政策短期内难以放松、企业盈利开始下滑等负面因素仍然较多，指数向上大幅突破的条件并不具备。目前，仍然需要等待政策面信号的进一步明确。

　　一位保险公司投资人士说，短期资金紧张的局面或在7月初略有缓解，但中期因为通胀不易控制，估计资金紧张的局面很难得到实质性缓解。而在资金面总体收紧的情况下，只会出现局部行情。

　　另外，上市公司盈利增长的预期调整也需警惕。一位保险资产管理公司权益投资部人士坦言，由于分析师对沪深300公司2011年净利润的预测并没有明显下调，如果上市公司中报披露的企业盈利增速下滑超出预期，指数表现或将受到压制。

　　显然，多数保险机构的观点还是十分一致和明确的：反弹非反转。那么，在他们看来，这波反弹究竟能够支撑多久。

　　一家北京保险公司投资部人士的观点较为乐观，认为这波反弹尚未结束，应该会持续至7月末，高度接近3000点，“6月CPI创年内新高已无悬念，加息已在市场预期之内，或造成短期市场震荡，但不改反弹趋势。”

　　亦有保险资产管理公司权益部负责人坦言，时间上不好说，但以他个人观点来看，7月4日沪指成功冲上年线，但真正的压力位是在2860点附近，注意风险。

　　还有多家保险机构投资人士直接回避了对此事的判断，“未来行情真的看不清楚，没有理由去妄下判断。对于市场，应始终保持敬畏之心。”